机构投资者

理解机构行为，要看它们受什么约束，不必猜意图：意图会变，约束不会。

常见的硬约束：公募基金有仓位下限（不能空仓）和排名压力；私募有清盘线（净值跌到某个水平必须减仓）；指数基金必须按编制规则调样。

这些约束会产生「被迫的交易」：跟看好看坏无关，只跟规则和日期有关。很多「莫名其妙」的走势能用这个解释。