第 02 章目錄 · 12 節
- 02.01為什麼說交易是機率遊戲？和賭博到底差在哪？
- 02.02「這一筆」和「這一類」：單筆結果為什麼幾乎說明不了什麼？
- 02.03勝率 90% 的策略為什麼可能最危險？看收益分佈的形狀
- 02.04小機率大賠率和大機率小賠率，哪種適合你的性格和帳戶？
- 02.05連虧 10 筆正常嗎？用拋硬幣直覺估一估連敗長度
- 02.06要多少筆交易運氣才不再佔大頭？
- 02.07「感覺七成會漲」該怎麼校準？超預測者的練習方法
- 02.08機率是頻率還是信念？兩種理解在交易裡各自什麼時候用
- 02.09期望為正卻一直虧錢，可能是哪三個原因？
- 02.10機率思維會不會讓人對虧損麻木？它和「無所謂」的區別
- 02.11把觀點寫成區間和機率，而不是隻寫漲或跌
- 02.12本章自測：給五個判斷打機率，一個月後對賬
勝率 90% 的策略為什麼可能最危險？看收益分佈的形狀
有人給你看一條規則：過去一年多做了三十多筆，一筆沒虧過。你會不會用它？用多大部位？寫一句話就行。
勝率只說了一半：贏了幾次。另一半是贏的時候多大、虧的時候多大，尤其是最差那一筆有多大。勝率特別高的打法，常常是拿不認錯換來的：小賺很多次，把虧損攢成一筆大的。看一條規則，先把它的結果畫成分佈，盯住左邊最遠的那一筆。
小白理解：別先問「贏了幾次」，先問「最差一筆虧了多少，要幾筆贏的才補得回來」。補不回來，或者那一筆能讓你爆倉，勝率再高也別用。
勝率一樣，賬可以一正一負
一類單子的賬，是兩個數相乘再相減：贏的次數乘每次贏多少，減去虧的次數乘每次虧多少。勝率只佔了其中一個數。
兩條規則，勝率都是九成。一條每次贏 1 份、虧的那次虧 1 份；另一條每次贏 1 份、虧的那次虧 15 份。前一條平均每筆賺 0.8 份，後一條平均每筆虧 0.6 份。光看勝率，你分不出它們。
讀圖：兩邊的高柱一樣高，都是十筆裡贏九筆。差別全在左邊那根矮柱站在哪裡。乙的那根離得很遠，九筆贏的加起來還不夠它一筆。
三十二筆全勝之後的那一筆
下面這條規則在很多人手裡都見過，只是說法不同：「跌多了就接，反彈一點就走，不設停損，反正會漲回來」。我們把它寫死，放到以太坊上數一遍。
規則：以太坊收盤比近二十天最高價低 15% 以上，按收盤買；漲回買入價上方 5% 就賣；不設認錯線。從 2020 年 9 月到 2021 年 12 月 15 日，它做了 32 筆，筆筆賺 5%。12 月 16 日收盤 3,958.11，又觸發了。你：
這 33 筆，按「拿著的時候最多浮虧多少」分組：
這條規則是把一種常見說法寫死、拿來演示的，不是買賣建議。按收盤價進出，沒算成本。「全部本金」按每筆都用上一筆結束後的全部資金算。
平倉的結果看，33 筆裡 32 筆賺 5%，最後那筆三年多以後也賺了 5%，勝率百分之百。可上面那組橫條才是它真實的樣子：賺的結果是你最後看到的，浮虧是你拿著的時候要扛的。扛不住、被強平、急用錢，左邊那根就變成真實的虧損。
先看尾巴拖在哪一邊
把一類單子的結果按大小排開、數一數每一格有幾筆，就得到它的分佈。看分佈先看尾巴：
- 尾巴拖在左邊：小賺很多，偶爾一筆很大的虧。不設認錯線、虧了往下攤、賣保險收保費、賺一點就跑，多半長這樣。記錄會很好看，直到那一筆來。
- 尾巴拖在右邊：小虧很多，偶爾一筆很大的賺。順著趨勢走、認錯線設得近、賺的拿著，多半長這樣。記錄很難看，難熬的是連虧。
兩種都可能賺錢，也都可能虧錢。區別在：右邊拖尾的，最壞的事每天都擺在你面前；左邊拖尾的，最壞的事可能幾年都不露面，露面的時候一次結賬。更深的拆法在第 14 章。
讀圖：虛線是不賺不虧。左圖的峰在零的右邊，看著很穩，可左邊那條細尾巴拉得很長。右圖的峰在零的左邊，看著天天在虧，賺的都在那條往右拉長的尾巴里。
- 九成勝率，贏一次 1 份，虧一次 15 份：平均每筆 = 0.9 × 1 − 0.1 × 15 = 0.9 − 1.5 = −0.6 份。虧的那一筆要 15 筆贏的才補得回來，可十筆裡只有九筆贏。
- 以太坊那條規則：32 筆每筆賺 5%，全部本金滾著做，1.05 的 32 次方 ≈ 4.76，本金變成約 4.76 倍。第 33 筆最深浮虧 77.7%：4.76 × (1 − 77.7%) ≈ 1.06。一年多的利潤，在那一筆最深的時候幾乎全部吐回去。
- 同一筆用兩倍槓桿：價格跌一半，本金就沒了。以太坊從 3,958.11 跌到一半，只用了不到五個月。
所以規則卡上要多寫一個數：最差一筆 ÷ 平均一筆賺的，就是要幾筆贏的才補得回來。這個數越大，勝率就得越高才撐得住，而且只要那一筆比你以為的更差，就撐不住。
什麼時候高勝率才真的危險
- 高勝率本身不危險。危險的是左邊那筆沒有上限：不設認錯線、往下攤、用槓桿、賣出保險。認錯線寫死並且真能執行的高勝率打法，最差一筆算得出來。
- 認錯線也有失靈的時候：跳空、停牌、急跌沒有成交。最差一筆要按認錯線失靈來估，不能只按認錯線算。
- 左邊拖尾的規則，大虧可能幾年才來一次。記錄只有一兩年的時候，你看到的「最差一筆」多半還不是最差的。
- 這一節講的是怎麼看形狀。負偏打法怎樣設上限、要不要做、怎麼做壓力測試，第 14 章細講。
規則卡加兩欄：最差一筆、要幾筆補回來
每條規則的卡片上，贏的比例下面加兩欄：
- 最差一筆：記錄裡最差的一筆，和認錯線失靈時估出來的一筆，取大的那個，寫成帳戶的百分之幾。
- 要幾筆贏的補回來：最差一筆 ÷ 平均一筆賺的。
- 拿著的時候最多浮虧多少：沒設認錯線的規則，這一欄比平倉結果更真實。
月底翻一次記錄
- 每條規則的單子按 R 分格數筆數，畫成橫條。先看最左邊那一格在哪、有幾筆。
- 數「拿著的時候浮虧超過計畫認錯線」的單子有幾筆。這個數應該是零；不是零，說明你在不知不覺中把規則變成了左邊拖尾。
- 重算「要幾筆贏的補回來」。這個數比上個月大了，先查是不是有一筆虧得比計畫多。
這幾種用法是錯的
穩不穩看左邊那條尾巴有多長，不看高柱有多高。一年贏了幾十次的帳戶，一次就能回到原點，這種穩是借來的。
沒出現過，不等於不會出現。左邊拖尾的規則，大虧本來就幾年才露一次面，兩年的記錄裡沒有它很正常。要問的是：它來了，帳戶還在不在。
學了這一節，有人走到另一頭：認錯線越近越安全。拿原油算，2010 年到 2025 年，一天收盤漲跌超過 1% 的日子佔五成七。認錯線壓到 1%，一半以上的日子正常晃一下就把你掃出去。左邊的尾巴是剪掉了，換來的是一大堆被噪音掃掉的小虧，賬照樣是負的。
考怎麼用，不考誰說的
1. 規則甲勝率九成，平均賺 1 份，最差一筆虧 15 份；規則乙勝率四成，賺 2 份虧 1 份。比較它們，先看什麼？
2. 一條規則兩年做了五十筆，全贏，從沒設認錯線。這說明什麼？
3. 規則卡上加哪一欄，最能攔住「勝率很高、一次虧光」？