期限結構
也叫：升水、貼水
定義
不同月份合約之間的價格關係。
兩種形態：
正向市場（期貨升水）：遠月比近月貴，曲線向上。 這是常態，因為遠月要多承擔幾個月的倉儲和資金成本。
反向市場（期貨貼水）：遠月比近月便宜。 通常出現在庫存偏低、現貨緊張的時期， 大家願意為「馬上拿到貨」付溢價。
對交易的直接影響是移倉損益： 正向市場裡做多移倉要貼錢，做空收錢；反向市場相反。
一個容易被忽略的後果：長期做多正向市場的品種有天然逆風， 即使價格原地不動，你也在持續付移倉成本。 很多「長期看漲」的部位最終虧錢，原因就在這裡， 而持有人往往歸因於判斷錯誤。