移倉損益

它是確定發生的，而收益不是。這個不對稱讓它在長期持倉裡非常關鍵。

演算法：做多時，遠月減近月的差額就是你要付的（正向市場）或收到的（反向市場）； 做空相反。

一個實測量級：持有一年移倉四次，成本可能佔到持倉名義價值的百分之幾， 足以吃掉一箇中等策略的大半超額。

兩個實用推論：

一是開長線部位前把它算一遍：移倉成本乘以預計移倉次數， 跟預期收益比。

二是用價差調整的連續合約做回測會高估收益， 因為那種資料把這筆成本抹掉了。