基差風險

套保並沒有消除風險，它把「價格波動風險」換成了「基差波動風險」。

這個交換之所以划算，是因為基差的波動通常遠小於價格本身的波動： 用一個小的不確定性，換掉一個大的不確定性。

有一個可以驗證的恆等式：賣出套保後的最終盈虧， 正好等於基差的變化乘以數量。價格漲了多少跌了多少全被抵消， 剩下的只有基差這一項。

這就是為什麼套保者關注的是基差。

此外還有三處錯配會加大基差風險：數量對不上（合約是標準化的）、 品級對不上（你的貨未必是交割標準品）、時間對不上。