成交量与流动性分层
一句话速览
同样是美股，大市值票和小市值票的流动性可以差几个数量级，而多数方法只在前者上成立。
这节课要你带走的
美股的流动性怎么分层、每一层适合什么样的操作，以及流动性会在什么时候消失。
「美股流动性好」这句话只对最上面那一层成立。 同样是美股，不同层级的流动性可以差几个数量级。
大致的分层
| 层级 | 特征 | 适合什么 |
|---|---|---|
| 大市值、高成交额 | 价差极小，深度厚 | 各种操作，包括市价单 |
| 中等市值 | 价差可见，深度一般 | 限价单，分批进出 |
| 小市值 | 价差大，深度薄 | 只用限价单，仓位要小 |
| 场外交易的 | 可能完全无法成交 | 多数人应该回避 |
多数关于美股的方法和数据， 隐含的假设都是第一层。 把它们套到第三层上，结论会失真（见 U7-9）。
怎么判断自己在哪一层
流动性什么时候会消失
二、消息公布的瞬间
价差会突然扩大数倍，持续几秒到几分钟。
三、开盘和收盘的头尾几分钟
开盘时价格发现还在进行， 收盘前则可能有大量指数相关的委托集中执行。
四、盘前盘后
见 U1-3。
一条容易被忽略的推论
流动性不是一只票的固定属性，它随时间变化，而且变化的方向经常对你不利。
一只票在消息热度高的时候成交活跃， 热度过去后成交量可能萎缩到原来的很小一部分。
而你的持仓不会跟着热度自动减少。 这意味着建仓时的流动性不代表你卖出时的流动性， 在小市值票上尤其如此。
实用做法
一、按你能接受的最坏流动性来定仓位， 不按现在的流动性定。
二、看日均成交额的趋势，不只看当前值。 持续萎缩的票要提前减小仓位。
三、避开开盘头几分钟和收盘最后几分钟。 这两段的价格波动大部分来自流动性因素，不是判断变化。
做
今天就做这一件事
查你持仓那只票最近一年日均成交额的变化趋势。
如果现在只有一年前的一小部分，你的卖出难度已经上升了，而这一点在价格上还看不出来。
带走这一条：美股流动性分层，多数方法和数据隐含的假设是最上面那一层。判断自己在哪一层用「交易金额除以日均成交额」这个比值，超过百分之一就有影响。流动性会在恐慌时、消息公布瞬间、开盘收盘头尾、盘前盘后消失，而第一种恰好是你最需要它的时候。它不是固定属性，建仓时的流动性不代表卖出时的流动性。