国债期货

最核心的一条：债券价格和收益率反向，所以做多国债期货本质上是押注利率下行。

直觉解释：你持有票面利率 3% 的债券，市场上新发的给 4%， 那你手上这张就不值原价了。

几个概念：久期（价格对利率变化的敏感度， 期限越长波动越大）、可交割券（对应一篮子债券而非某一只）、 转换因子、最便宜可交割券（空头有权选择用哪只券交割， 他会选对自己最有利的，这只券实际主导了期货价格）。

交易上要注意：波动率小但保证金比例也低，所以杠杆倍数可能更高。 要按名义价值算敞口，不要按波动幅度直觉判断。