移仓损益

它是确定发生的，而收益不是。这个不对称让它在长期持仓里非常关键。

算法：做多时，远月减近月的差额就是你要付的（正向市场）或收到的（反向市场）；做空相反。

一个实测量级：持有一年移仓四次，成本可能占到持仓名义价值的百分之几，足以吃掉一个中等策略的大半超额。

两个实用推论：

一是开长线仓位前把它算一遍：移仓成本乘以预计移仓次数，跟预期收益比。

二是用价差调整的连续合约做回测会高估收益，因为那种数据把这笔成本抹掉了。