隔夜风险与跳空

跳空是期货里少数几个完全无法用技术手段规避的风险。 这一节把它量化，然后给出唯一可行的应对。

跳空发生在哪些时段

两个结论：

一是有夜盘反而更安全。它把一整夜的外盘变化分段消化， 单次跳空的幅度通常小于没有夜盘的品种。

二是长假是最大的敞口。一百多个小时里全球市场都在动， 而你完全无法反应。这就是为什么节前降仓是一条硬纪律。

量化一下

那个权衡

日内平掉能完全避开跳空，但要付两个代价：

一是平今手续费。零基础篇算过，可能是平昨的两倍。

二是错过隔夜的有利变化。跳空是双向的， 你规避了不利跳空，也放弃了有利跳空。

所以这不是「日内一定更好」，而是一个可以量化的权衡： 把跳空的潜在损失，跟平今多付的手续费比一比。

多数情况下，如果你的敞口超过 3 倍，跳空风险会显著大于那点手续费差。

三条可执行的纪律

一是隔夜敞口不超过日内的一半。 这是一条简单的、不需要判断的规则。

二是长假前主动降到最低或清空。 一百多个小时的敞口，加上节前几乎必然的保证金上调， 这两件事叠加没有任何理由去承担。

三是重大事件前不留仓。重要数据、政策窗口、 产业会议这些时点是可以提前知道的。已知的风险不该用运气去承担。