强平与穿仓：你可能倒欠钱

股票最坏的结果是本金归零。期货最坏的结果是本金归零之后还欠钱。

这一节讲这件事怎么发生，以及它对仓位上限意味着什么。

穿仓怎么发生

正常情况下，风险度触及 100% 时期货公司会强平，你的权益还剩一点。 穿仓发生在「来不及平」的时候。

三种典型情形：

一是跳空。收盘时你的权益还够，隔夜出了大消息， 第二天直接跳空开在你的强平价之外。 从收盘到开盘，中间没有任何交易机会。

二是连续停板。价格封死在停板上，平仓单排在队伍里成交不了， 而保证金每天按结算价扣。你想平也平不掉，只能眼看着权益变负。

三是极端行情。价格在极短时间内出现远超历史的波动， 强平系统的执行速度跟不上价格移动的速度。

穿仓之后

穿仓形成的负权益是你对期货公司的欠款， 期货公司有权追索。具体处理方式以你签的经纪合同和相关规定为准。

这跟股票有本质区别：股票账户不会变成负数， 而期货账户可以。

算一下穿仓需要什么条件

那个临界条件

把交互里的公式写出来：穿仓条件是 跳空幅度 > 1 ÷ 敞口倍数。

这张表把「穿仓」这个听起来很遥远的词， 换算成了一个你可以对照品种停板幅度去判断的数字。

三条实际做法

一是敞口倍数不超过 3。按上表，3 倍需要 33% 的跳空才穿仓， 这在商品期货里属于极罕见事件。

二是隔夜仓位再减半。跳空只发生在非交易时段， 日内平掉就完全避开了这个风险。 必须持仓过夜的话，把敞口降到日内的一半。

三是重大事件前降仓或离场。财报、重要数据、政策窗口、长假， 这些时点是可以提前知道的。已知的风险不该用运气去承担。