库存与仓单数据在哪找

库存和仓单是少数不由价格算出来的数据， 这让它们在一堆价格衍生指标里格外珍贵。

三个层次的库存

三个口径经常打架，这不是数据错了，是它们本来就在数不同的东西。

仓单的特殊价值

仓单直接对应可以用于交割的现货， 所以它跟交割制度直接相关：

仓单大量增加：有货源在往交割库集中， 对近月合约通常构成压力。

仓单极低而近月持仓仍大：存在逼仓的土壤， 价格可能剧烈波动。

这是判断交割月风险的第一手材料。

三条使用纪律

一是固定用一个来源。不同机构的口径和样本不同， 今天用这家明天用那家，得出的趋势是假的。

二是看变化不看绝对值。因为口径差异大， 绝对值跨来源不可比，但同一来源的环比变化是可比的。

三是跟历史同期比。很多品种有明显的季节性累库去库规律， 跟上个月比可能完全误导。

库存和价格的关系没那么简单

直觉是负相关：库存高说明供大于求，价格该跌。

但这个关系不可靠，三个原因：

一是季节性。某些时期本来就该累库。

二是预期已经反映。市场可能早就知道库存会增加。

三是库存的结构重要。同样的总量， 分散在很多贸易商手里和集中在少数手里，含义完全不同。

从哪里开始

对刚开始的人，先只看交易所仓单这一个数。

理由：权威、免费、每天更新、跟交割直接相关。

把它看熟了（知道正常范围、知道季节性规律）， 再扩展到港口和社会库存。