篇章汇总：市场机制
一句话速览
这一篇讲的八件事有一条共同的线索：市场里有一部分事情是可以提前知道的（解禁日、财报日、编制规则、传导链条），而多数人把时间花在了不可知的那部分上。
对照表
| 这一节 | 核心事实 | 对应你的哪个决策 |
|---|---|---|
| 谁在市场里 | ||
| 对手盘 | 散户持有 20% 市值、贡献 81% 交易量；约束比意图更能预测行为 | 降低交易频率；不试图「跟主力」 |
| 指数 | 上证综指总市值加权，2020 年 7 月才剔除 ST、延长新股计入 | 选对参照系；用全收益版本比较长期表现 |
| 板块轮动 | 随机数据也能读出「轮动」，平均相关系数 0.000 | 不用轮动叙事择时；用它检查持仓相关性 |
| IPO 与解禁 | 解禁日在上市那天就确定，是公开信息 | 建仓前查 F10 的解禁时间表 |
| 资金与数据 | ||
| 两融 | 2 倍杠杆跌 35% 触及平仓，强平后本金亏 70% | 不用杠杆，或算清容错空间再用 |
| 北向资金 | 实时披露 2024.5.13 停止，日频净买入 2024.8.19 停止 | 去掉依赖它的判断；检查内容是否过时 |
| 披露时间表 | 预约披露日期可精确查到；业绩预告是预计值 | 把披露日当已知波动源写进规则 |
| 利率传导 | 加息 1 点，增长率 6% 的资产估值降 33.3%，1% 的只降 12.5% | 知道自己组合的利率敏感度 |
三条底层规律
一、公开信息很难产生优势
这一篇反复出现同一个结论：解禁日期是公开的、披露时间是公开的、
指数编制规则是公开的、宏观数据是公开的。
所有人都能看到的东西，大概率已经在价格里了。
所以这些知识的用途不是「找机会」， 是「不踩已知的坑」：后者的性价比高得多。
所以这些知识的用途不是「找机会」， 是「不踩已知的坑」：后者的性价比高得多。
二、很多交易不是因为判断，是因为规则
基金有仓位下限、私募有清盘线、融资盘有平仓线、
指数基金要按 编制规则 调样、
限售股到期就能卖。
这些交易跟「看好看坏」无关，只跟规则和日期有关。
它们能解释很多「莫名其妙」的走势， 而且其中一部分是可以提前在日历上标出来的。
它们能解释很多「莫名其妙」的走势， 而且其中一部分是可以提前在日历上标出来的。
可预知的事件比不可预知的判断，更值得花时间。
哪些是可以提前知道的
这些都在日历上，查一下就有
| 事件 | 在哪查 | 提前多久能知道 |
|---|---|---|
| 限售股解禁 | F10 解禁时间表 / 交易所公告 | 上市那天就确定 |
| 定期报告披露日 | 交易所预约披露时间表 / F10 | 提前数月 |
| 指数调样 | 指数公司公告 | 通常提前公布名单 |
| 大股东减持计划 | 公司公告 | 需提前公告 |
| 分红除权日 | 公司公告 | 随分红预案公布 |
| 宏观数据发布 | 统计部门的发布日程 | 年初就有全年日程 |
这张表里没有一项需要预测能力，全部是查询能力。而查询的成本极低，多数人不做只是因为没养成习惯。
一个建仓前的检查清单
把这一篇变成五个动作，加进你的 交易计划
1
未来三个月有大额解禁吗？
用 解禁计算器 换算成「多少个交易日的成交额」，
超过 10 天就该重新考虑。
2
下一次定期报告是哪天？
如果持仓周期会跨过它，那就多了一份消息风险，
而这份风险不在你的技术判断里。
3
我的参照指数是哪一个？
持仓风格接近沪深300 还是中证1000？
用错参照系会让你误判自己的表现。
4
这只票的融资余额高吗？
融资盘越重，下跌时的强平连锁越明显，
见 两融那一节。
5
我买它的理由，是公开信息吗？
如果是财经新闻里都在说的那个，
那卖给你的人也看得到，见 对手盘。
这一篇跟别的篇怎么接
做
今天就做这一件事
把上面那个五项检查清单抄进你的交易计划模板。
然后用你现在持有的任意一只票，从头到尾走一遍。
整个过程大概需要五分钟，全部是查询，不需要任何判断。
如果这五项里有任何一项让你意外， 那说明你之前是在信息不完整的情况下持有它的， 而补上这个缺口的成本，只有五分钟。
带走这一条：公开信息很难产生优势，但能帮你不踩已知的坑。
很多交易由规则驱动而非判断驱动，其中一部分能提前标在日历上。
规则会变而内容不更新，看到讲某指标的内容先确认数据还发不发布。
建仓前五分钟的查询，比五小时的分析更可靠。