一级二级市场、IPO 与解禁
两个市场的分工
一级市场：股份被创造出来
公司通过 IPO、增发、可转债转股等方式发行新股份， 钱进入公司账户。
这里的参与者是公司、承销商、以及获得配售的机构和投资者。
关键：这个市场决定了「总共有多少股」。
连接这两个市场的是一个关键概念：不是所有股份都能马上在二级市场卖。
锁定期：为什么股份要被锁住
一家公司上市时，发行的新股只占总股本的一部分（常见是 25% 左右）。其余大部分股份在原股东手里，而这些股份有锁定期。
锁定期的目的很直接：防止原股东在上市后立刻套现走人。如果没有这个约束，IPO 就变成了纯粹的退出通道。
| 持有人类型 | 常见的锁定安排 | 说明 |
|---|---|---|
| 控股股东、实际控制人 | 自上市之日起较长期限（通常按年计，明显长于其他股东） | 这部分通常是股本里占比最大的 |
| 其他首发前股东 | 较短的锁定期 | 包括上市前进入的各类投资者 |
| 战略配售投资者 | 按配售协议约定，通常有明确期限 | 期限写在发行公告里 |
| 董事、监事、高管 | 除锁定期外，任职期间每年可转让的比例也受限制 | 离职后仍有一段限制期 |
具体的月数和比例以现行法规和公司公告为准，而且会调整。这一节不列具体数字，因为比记住规则更重要的是知道去哪查：每家公司的《首次公开发行股票招股说明书》和上市公告书里，都会明确列出各类股东的锁定安排和解禁日期。
解禁压力怎么估算
解禁本身不等于抛售。解禁只是「可以卖了」，卖不卖是另一回事。
所以看解禁要看三个量：解禁规模占现有流通盘的比例、可能减持的部分、以及这只票平时的成交量能不能承接。
最后那个数字是这一节最实用的东西。它把「解禁多少股」这个抽象数字，翻译成了「市场要用多少天来消化」。
同样是解禁 2000 万股：如果这只票日均成交 3000 万元，30% 减持相当于 4 个交易日的成交额；如果它日均只成交 300 万元，那就是 40 个交易日。后者的压力完全是另一个量级。
四个不该有的误解
但要注意：预期本身会先反应， 所以有时候跌在解禁之前，解禁当天反而不跌。
这跟 对手盘那一节 的道理一样： 公开信息大概率已经在价格里了。
所以这也是可查的，不是事后才知道。 查公告的成本极低，但绝大多数人从来不查。
上面的计算器就是为了让你算这个比值， 而不是只看「解禁多少万股」这个绝对数。
在哪查
- 交易所官网的公司公告：最权威。搜公司名称，看「限售股份上市流通公告」。
- 行情软件的 F10 资料：多数软件在个股资料里有「解禁时间表」一栏， 直接列出各批次的解禁日期和数量。
- 减持计划公告：股东有减持意向时会先发公告， 这比解禁日期本身更接近实际的卖出行为。
第二条最省事：打开 F10，花十秒看一眼未来三个月有没有大额解禁。这个动作应该成为你建仓前检查清单的一部分，跟看 折溢价 一样。
今天就做这一件事
找一只你持有或关注的票，打开 F10，找到解禁时间表。
看未来六个月有没有解禁，如果有，把三个数填进上面的计算器： 解禁股数、当前流通股本、近期日均成交额。
算出「相当于多少个交易日的成交额」。
如果这个数超过 10，那么这是一个你在建仓前就该知道的事实， 而不是等它发生之后再去找解释。