第 02 章目录 · 12 节
- 02.01为什么说交易是概率游戏？和赌博到底差在哪？
- 02.02「这一笔」和「这一类」：单笔结果为什么几乎说明不了什么？
- 02.03胜率 90% 的策略为什么可能最危险？看收益分布的形状
- 02.04小概率大赔率和大概率小赔率，哪种适合你的性格和账户？
- 02.05连亏 10 笔正常吗？用抛硬币直觉估一估连败长度
- 02.06要多少笔交易运气才不再占大头？
- 02.07「感觉七成会涨」该怎么校准？超预测者的练习方法
- 02.08概率是频率还是信念？两种理解在交易里各自什么时候用
- 02.09期望为正却一直亏钱，可能是哪三个原因？
- 02.10概率思维会不会让人对亏损麻木？它和「无所谓」的区别
- 02.11把观点写成区间和概率，而不是只写涨或跌
- 02.12本章自测：给五个判断打概率，一个月后对账
胜率 90% 的策略为什么可能最危险？看收益分布的形状
有人给你看一条规则：过去一年多做了三十多笔，一笔没亏过。你会不会用它？用多大仓位？写一句话就行。
胜率只说了一半：赢了几次。另一半是赢的时候多大、亏的时候多大，尤其是最差那一笔有多大。胜率特别高的打法，常常是拿不认错换来的：小赚很多次，把亏损攒成一笔大的。看一条规则，先把它的结果画成分布，盯住左边最远的那一笔。
小白理解：别先问「赢了几次」，先问「最差一笔亏了多少，要几笔赢的才补得回来」。补不回来，或者那一笔能让你爆仓，胜率再高也别用。
胜率一样，账可以一正一负
一类单子的账，是两个数相乘再相减：赢的次数乘每次赢多少，减去亏的次数乘每次亏多少。胜率只占了其中一个数。
两条规则，胜率都是九成。一条每次赢 1 份、亏的那次亏 1 份；另一条每次赢 1 份、亏的那次亏 15 份。前一条平均每笔赚 0.8 份，后一条平均每笔亏 0.6 份。光看胜率，你分不出它们。
读图：两边的高柱一样高，都是十笔里赢九笔。差别全在左边那根矮柱站在哪里。乙的那根离得很远，九笔赢的加起来还不够它一笔。
三十二笔全胜之后的那一笔
下面这条规则在很多人手里都见过，只是说法不同：「跌多了就接，反弹一点就走，不设止损，反正会涨回来」。我们把它写死，放到以太坊上数一遍。
规则：以太坊收盘比近二十天最高价低 15% 以上，按收盘买；涨回买入价上方 5% 就卖；不设认错线。从 2020 年 9 月到 2021 年 12 月 15 日，它做了 32 笔，笔笔赚 5%。12 月 16 日收盘 3,958.11，又触发了。你：
这 33 笔，按「拿着的时候最多浮亏多少」分组：
这条规则是把一种常见说法写死、拿来演示的，不是买卖建议。按收盘价进出，没算成本。「全部本金」按每笔都用上一笔结束后的全部资金算。
平仓的结果看，33 笔里 32 笔赚 5%，最后那笔三年多以后也赚了 5%，胜率百分之百。可上面那组横条才是它真实的样子：赚的结果是你最后看到的，浮亏是你拿着的时候要扛的。扛不住、被强平、急用钱，左边那根就变成真实的亏损。
先看尾巴拖在哪一边
把一类单子的结果按大小排开、数一数每一格有几笔，就得到它的分布。看分布先看尾巴：
- 尾巴拖在左边：小赚很多，偶尔一笔很大的亏。不设认错线、亏了往下摊、卖保险收保费、赚一点就跑，多半长这样。记录会很好看，直到那一笔来。
- 尾巴拖在右边：小亏很多，偶尔一笔很大的赚。顺着趋势走、认错线设得近、赚的拿着，多半长这样。记录很难看，难熬的是连亏。
两种都可能赚钱，也都可能亏钱。区别在：右边拖尾的，最坏的事每天都摆在你面前；左边拖尾的，最坏的事可能几年都不露面，露面的时候一次结账。更深的拆法在第 14 章。
读图：虚线是不赚不亏。左图的峰在零的右边，看着很稳，可左边那条细尾巴拉得很长。右图的峰在零的左边，看着天天在亏，赚的都在那条往右拉长的尾巴里。
- 九成胜率，赢一次 1 份，亏一次 15 份：平均每笔 = 0.9 × 1 − 0.1 × 15 = 0.9 − 1.5 = −0.6 份。亏的那一笔要 15 笔赢的才补得回来，可十笔里只有九笔赢。
- 以太坊那条规则：32 笔每笔赚 5%，全部本金滚着做，1.05 的 32 次方 ≈ 4.76，本金变成约 4.76 倍。第 33 笔最深浮亏 77.7%：4.76 × (1 − 77.7%) ≈ 1.06。一年多的利润，在那一笔最深的时候几乎全部吐回去。
- 同一笔用两倍杠杆：价格跌一半，本金就没了。以太坊从 3,958.11 跌到一半，只用了不到五个月。
所以规则卡上要多写一个数：最差一笔 ÷ 平均一笔赚的，就是要几笔赢的才补得回来。这个数越大，胜率就得越高才撑得住，而且只要那一笔比你以为的更差，就撑不住。
什么时候高胜率才真的危险
- 高胜率本身不危险。危险的是左边那笔没有上限：不设认错线、往下摊、用杠杆、卖出保险。认错线写死并且真能执行的高胜率打法，最差一笔算得出来。
- 认错线也有失灵的时候：跳空、停牌、急跌没有成交。最差一笔要按认错线失灵来估，不能只按认错线算。
- 左边拖尾的规则，大亏可能几年才来一次。记录只有一两年的时候，你看到的「最差一笔」多半还不是最差的。
- 这一节讲的是怎么看形状。负偏打法怎样设上限、要不要做、怎么做压力测试，第 14 章细讲。
规则卡加两栏：最差一笔、要几笔补回来
每条规则的卡片上，赢的比例下面加两栏：
- 最差一笔：记录里最差的一笔，和认错线失灵时估出来的一笔，取大的那个，写成账户的百分之几。
- 要几笔赢的补回来：最差一笔 ÷ 平均一笔赚的。
- 拿着的时候最多浮亏多少：没设认错线的规则，这一栏比平仓结果更真实。
月底翻一次记录
- 每条规则的单子按 R 分格数笔数，画成横条。先看最左边那一格在哪、有几笔。
- 数「拿着的时候浮亏超过计划认错线」的单子有几笔。这个数应该是零；不是零，说明你在不知不觉中把规则变成了左边拖尾。
- 重算「要几笔赢的补回来」。这个数比上个月大了，先查是不是有一笔亏得比计划多。
这几种用法是错的
稳不稳看左边那条尾巴有多长，不看高柱有多高。一年赢了几十次的账户，一次就能回到原点，这种稳是借来的。
没出现过，不等于不会出现。左边拖尾的规则，大亏本来就几年才露一次面，两年的记录里没有它很正常。要问的是：它来了，账户还在不在。
学了这一节，有人走到另一头：认错线越近越安全。拿原油算，2010 年到 2025 年，一天收盘涨跌超过 1% 的日子占五成七。认错线压到 1%，一半以上的日子正常晃一下就把你扫出去。左边的尾巴是剪掉了，换来的是一大堆被噪音扫掉的小亏，账照样是负的。
考怎么用，不考谁说的
1. 规则甲胜率九成，平均赚 1 份，最差一笔亏 15 份；规则乙胜率四成，赚 2 份亏 1 份。比较它们，先看什么？
2. 一条规则两年做了五十笔，全赢，从没设认错线。这说明什么？
3. 规则卡上加哪一栏，最能拦住「胜率很高、一次亏光」？