汇率

对 A股的影响路径主要有三条：跨境资金流动（本币贬值预期下外资流入意愿下降）、行业分化（出口企业受益于本币贬值，而进口原材料占比高的企业成本上升）、外债负担（有大量外币债务的公司在本币贬值时利息和本金压力加大）。

注意最后这条常被忽略：汇率变动会直接体现在财报的汇兑损益上，对航空、造纸等行业影响显著。