币种相关性

实测（2022-01 至 2023-12，729 天）： 六个主流币与 BTC 的日收益相关系数平均 0.72； 在 BTC 跌幅最大的 40 天里， 这些币同向下跌的比例是 98% 到 100%。 数据来自公开市场行情。

结论是靠增加币种来分散，在这个市场效果很有限： 持有十个高相关的币，跟持有一个但仓位大十倍，风险上接近等价， 而前者还多付十份手续费、滑点和资金费率，注意力也被摊薄。

所以配组合的目标不该是「降低风险」， 而是「在承认高相关的前提下，把合计敞口控制住」： 把所有币种的名义价值加总，除以总资金， 再拿这个合计值对照你给单一方向定的上限。

在这个市场里，「分散」这个工具基本失效， 而「减小」这个工具永远有效。