CTP 与穿透式监管

这一节讲你的委托从点击下单到进入交易所，中间经过了什么。

知道这条链路有两个实际价值：理解为什么会有延迟， 以及理解穿透式监管为什么要采集你的设备信息。

一条完整的链路

其中第二步是期货公司的责任：它必须先确认你有足够的保证金， 否则不能把单子发出去。

CTP 是什么

CTP 是国内广泛使用的一套期货交易接口系统， 连接期货公司和交易所。

对普通交易者的实际含义：你用的第三方客户端， 多数是通过这类接口连到期货公司的系统。

做程序化交易的人会直接对接这类接口。

穿透式监管

这是一项要求采集客户端设备信息的监管措施， 目的是能追溯到「这一笔委托到底是谁、在哪台设备上发出的」。

它要防的是几件事：

一是账户实际控制关系不明。市场机制篇讲过限仓制度， 而它的前提是能识别出多个账户背后是不是同一个人。

二是非法配资。如果一台设备在操作很多个账户， 这本身就是一个信号。

三是代客理财。同样是通过设备信息发现。

所以这项措施跟反诈篇讲的内容是配套的。

延迟从哪来

从点击到成交的延迟，主要来自： 客户端到期货公司、期货公司的风险检查、 期货公司到交易所、交易所撮合。

对个人投资者的实际含义：在速度上你不可能跟专业机构竞争， 因为他们在链路的每一环都做了优化。

所以不要做依赖速度的策略。 这不是能力问题，是物理位置和设备的问题。

断线之后

这是必须提前搞清楚的一件事：网络中断时， 你已经挂出的委托和已有持仓会怎样。

已成交的持仓：不受影响，它在交易所和期货公司的系统里。

已挂出的限价单：通常仍然有效，因为它已经在交易所。

本地条件单：失效，因为它依赖你的电脑运行。

最后这一条是最要命的，开仓前必须确认你的条件单是哪一种。