全仓与逐仓的真实差别
一句话速览
逐仓限定单个仓位的损失，全仓让所有仓位共享保证金。选错的后果在极端行情里天差地别。
这节课要你带走的
全仓和逐仓在极端行情下的真实差别、为什么全仓的最坏结果是「算不清楚」，以及一个具体的场景推演。
零基础篇讲了两种模式的定义。 这一节讲它们在真正出事的时候差别有多大。
一个具体的场景
假设账户里有 10 万，同时开三个仓位：
| 仓位 | 分配保证金 | 当前盈亏 |
|---|---|---|
| A | 3 万 | +8000 |
| B | 3 万 | +5000 |
| C | 4 万 | −35000 |
现在 C 继续恶化。两种模式下会发生什么：
逐仓
C 亏光它自己那 4 万就被平掉，损失封顶在 4 万。
A 和 B 完全不受影响，继续持有各自的浮盈。 账户里剩下 6 万加上 A、B 的浮盈。
全仓
三个仓位共用 10 万保证金。C 的浮亏在消耗整个账户的安全边际。
随着 C 恶化，账户整体保证金率下降， 触发清算时，系统可能把三个仓位一起平掉，包括正在赚钱的 A 和 B。
最坏结果不是「亏掉 C 那部分」，是整个账户。
全仓真正的问题不是更危险
说全仓「更危险」不够准确。它的真正问题是：
全仓模式下，「我最多会亏多少」这个问题没有一个能提前算清楚的答案。
逐仓下这个答案是确定的：分配给它的那些钱。 全仓下它取决于所有仓位在那一刻的相对状态， 而那是一个会随时变化的组合。
在一个波动本来就极大的市场里， 把最坏结果变成算不清的数，这件事本身就是风险。
那全仓什么时候合理
有两种情况它是对的：
一是真正的对冲组合。 你同时持有方向相反且相关的仓位， 它们的盈亏本来就该互相抵消，共享保证金是正确的建模。
二是你确实需要那点资金效率，而且清楚代价。 比如做套利，价差很薄，逐仓会让资金利用率低到策略不成立。
共同点是：使用者清楚地知道自己在承担什么。 而多数人选全仓的理由是「不容易被平」， 这个理由本身就是误解：全仓不是不容易被平， 是把被平的门槛挪到了整个账户的层面。
一条实用规则
不确定的时候用逐仓，理由不是它更安全， 是它让你能在开仓前就把最坏结果写下来。
而这门课反复讲的那件事就是： 能写下来的风险才是能管理的风险。
做
今天就做这一件事
如果你在用全仓，做一次演算：假设你最大的那个仓位继续朝不利方向走，走到什么程度会触发整个账户的清算？
如果这个数你算不出来，那就是该换逐仓的信号。
带走这一条：逐仓的最坏结果是分配给那个仓位的钱，全仓的最坏结果是整个账户。全仓真正的问题不是更危险，是最坏结果算不清楚。而多数人选它的理由「不容易被平」本身就是误解。