现货、杠杆、合约：三种完全不同的东西
一句话速览
很多人以为自己在买币，实际在做带杠杆的对赌。先把这三者的法律关系和风险结构分清。
这节课要你带走的
现货、杠杆交易、合约三者在法律关系和风险结构上的根本区别，以及为什么很多人以为自己在买币，实际在做带杠杆的对赌。
这三个词经常被混着说，但它们是三种完全不同的东西。 搞混的后果不是理解上的偏差，是风险量级上的偏差。
| 现货 | 杠杆交易 | 合约 | |
|---|---|---|---|
| 你持有什么 | 资产本身 | 资产本身，但一部分是借的 | 一份盈亏协议，不持有资产 |
| 能不能提出来 | 能 | 还清借款后能 | 不能，它不是资产 |
| 会不会强制平仓 | 不会 | 会 | 会 |
| 最坏结果 | 价格归零 | 本金归零 + 可能欠息 | 本金归零，极端情况可能穿仓 |
| 持有成本 | 无 | 借币利息 | 资金费率 |
最要紧的一行是第一行
买现货，你真的拥有那个资产，可以提到自己的钱包里。
做合约，你不持有任何资产，你持有的是一份关于价格的盈亏协议。 价格涨了协议给你结算收益，跌了扣你保证金。 你从头到尾没有拥有过那个币，也提不出任何东西。
这就是为什么「我在买比特币」这句话要看清楚说的是哪一种。 做合约的人不是在买比特币，是在对赌它的价格。
为什么很多人会搞混
因为界面长得像。合约面板上同样显示币的名称、同样有 K 线、 同样有「买入/卖出」按钮。但那个按钮下面的东西完全不同。
更容易搞混的是合约的默认杠杆。 某些界面上开仓时已经预设了一个倍数， 你以为自己买了一万块的币，实际持有的是十万块的敞口。
这一条要在下单前专门确认， 下下节会把面板上每个数字讲清楚。
三者的风险量级
现货最坏是归零，合约最坏是归零得更快，而且可能不止归零。
用那个贯穿全站的式子看得最清楚：
现货的敞口倍数是 1，所以标的跌 50%，你亏 50%。 合约如果用 10 倍，标的跌 10% 你就归零了， 而这个市场里 10% 是家常便饭。
给新手的一条建议
如果你刚开始，先只做现货。
不是因为现货能赚钱而合约不能， 是因为现货给你犯错的时间：判断错了你还持有资产， 可以等，可以重新想；合约判断错了可能几个小时就出局。
这个市场对新手最不友好的一点，就是它不给你从错误中学习的机会， 因为错误的代价经常是账户直接归零。而现货至少保留了这个机会。
做
今天就做这一件事
如果你已经有持仓，明确回答：它们分别是哪一种？
判断方法很简单：能不能提到自己的钱包里。能的是现货，不能的是合约。
然后看合约那部分的杠杆倍数，算一下标的反向走多少你会归零（100 除以杠杆）。
带走这一条：现货持有资产，合约持有的是一份盈亏协议，不持有任何资产也提不出来。界面长得像，但风险量级差一个数量级。新手先只做现货，因为现货给你犯错之后还能重来的时间。