期貨核心：風控與交易心理
這一套是整個期貨課程最該做完的，題目全部圍繞一個問題：在你判斷錯誤的時候，怎麼保證還有下一次。
- 第 1 題 / 50保證金比例 10% 時，標的價格反向變動多少，你的帳戶歸零？
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10% 保證金意味著 10 倍敞口。歸零所需的標的變動 = 1 ÷ 敞口倍數 = 10%。
這就是期貨和股票的分水嶺：股票跌 10% 就是跌 10%，你還持有全部籌碼；滿保證金的期貨跌 10%，你的錢沒了。
反過來用這個式子更有價值：你想讓「標的反向 30% 才歸零」，那麼敞口倍數不能超過 3.3 倍。部位上限就是這麼定出來的，不是憑感覺。
- 第 2 題 / 50風險度多少時你會被強平？
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風險度 = 保證金佔用 ÷ 客戶權益。到 100% 意味著可用資金為零，再往下就是權益不足以支撐持倉。
但實際操作上不能等到 100%：各家期貨公司的強平線可能設在不同位置，而且追保通知常在收盤後發出，那時銀期轉賬可能已經關了。
可執行的做法：把 80% 當成你自己的紅線，超過就主動減倉，把剩下的 20% 留給跳空和臨時上調保證金。
- 第 3 題 / 50為什麼說「不換算成錢，任何部位規則都是空的」？
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鐵礦一跳 50 元，國債期貨和農產品的一跳可能差出兩個數量級。
所以「我停損 20 個點」這句話在跨品種時完全不含風險資訊，必須經過 點數 × 合約乘數 = 金額 這一步。
這也是期貨部位公式比股票多一個除法的原因：手數 = 權益 × 單筆風險 ÷ 停損距離 ÷ 合約乘數。
- 第 4 題 / 50權益 20 萬，單筆風險 1%，入場價 4500，停損價 4400，合約乘數 10。該開幾手？
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單筆可承受虧損 = 200000 × 1% = 2000 元。
停損距離 = 4500 − 4400 = 100 點，一手停損金額 = 100 × 10 = 1000 元。
手數 = 2000 ÷ 1000 = 2 手。
注意這個結果跟保證金比例完全無關。保證金只決定你「最多能開多少」，而這個公式決定你「應該開多少」，後者通常遠小於前者。
- 第 5 題 / 50爆倉的完整過程通常是什麼樣的？
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把過程逐日算出來會發現：爆倉從來不是一步到位的，中間有很多個可以主動減倉的時點。
典型路徑是：浮虧 → 風險度從 40% 升到 60% → 補一次錢 → 繼續虧 → 風險度回到 70% → 扛 → 一個跳空 → 強平。
為什麼每一步都沒有減倉？因為每一步的浮虧都還在「再等等就回來了」的範圍內，而那個範圍隨著部位加重在不斷放寬。
- 第 6 題 / 50穿倉（倒欠期貨公司錢）雖然少見，為什麼它仍然決定你的部位上限？
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股票的最壞結果是虧光本金，這是一個有界的數。期貨一旦可能穿倉，最壞結果變成了一個不確定的負數。
穿倉條件：跳空幅度 > 1 ÷ 敞口倍數。所以你的部位上限應該這樣定：先問「這個品種歷史上最大的跳空是多少」，再讓 1 ÷ 敞口倍數 明顯大於那個數。
2020 年 4 月 WTI 原油結算價跌至每桶 −37.63 美元、2022 年 3 月倫鎳兩日漲超 240%，都造成了大量穿倉。（事後復盤，非投資建議）
- 第 7 題 / 50停損在期貨上失效的三個場景是什麼？
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三者的共同點：你的停損單在技術上完全正常，但市場上沒有可以成交的對手方或價格。
更麻煩的是它們往往同時出現：一個重大訊息導致開盤跳空，跳到跌停，然後一整天封死。
第三個選項講的是執行問題，那是另一類問題（屬於交易心理篇），而這三個場景是執行得再完美也躲不掉的。這就是為什麼部位是停損之上的第二道防線。
- 第 8 題 / 505 倍敞口隔夜持倉，標的跳空 3%，你的帳戶權益變動多少？
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你的虧損 = 標的波動 × 敞口倍數 = 3% × 5 = 15%。
為什麼這個數通常比直覺大一倍以上：人會本能地按「跌了 3%」來感受，但帳戶上是 15%。
再往下推一步：如果你連續遇到兩次這樣的跳空，權益已經少了近三成，而回本需要漲 43%。
這就是隔夜持倉必須單獨算一遍的原因，日內的部位規則套用到隔夜上通常是不夠的。
- 第 9 題 / 50被封在跌停板上無法平倉時，保證金會怎樣？
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這是期貨最危險的一種狀態，因為三件壞事同時發生：平不掉、每天照樣扣錢、保證金比例還可能被上調。
連續幾個停板下來，帳戶權益的下降速度遠超你的心理預期，而你完全沒有任何可以採取的行動。
唯一的應對在事前：把部位定在「連吃三個停板仍然不至於爆倉」的水平，並且知道有些品種的停板幅度會在單邊市裡擴大。
- 第 10 題 / 50多品種部位分配的三種分法裡，哪種在極端行情下最危險？
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按保證金平均分看起來最公平：每個品種投入同樣多的錢。
但保證金比例跟波動率並不成正比，結果是波動大的品種承擔了遠超其份額的風險貢獻。
按風險（每個品種的停損金額相同）或按波動率倒數分配，才讓每個頭寸對總帳戶的潛在影響接近一致。
但注意這三種分法都有一個共同的前提：品種之間必須真的不相關。相關性一高，分法再精細也是把同一個方向下了多注。
- 第 11 題 / 50同時做螺紋、鐵礦、焦炭三個品種，正確的部位演算法是什麼？
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它們在同一條產業鏈上，實測相關係數很高，一條政策訊息下來三個一起動。
所以「三筆獨立交易，各承擔 1% 風險」這個假設不成立，實際風險接近於一筆 3% 的交易。
第三個選項方向對但過於機械：相關係數不是 1，所以也不必嚴格按 1÷3 分，實際做法是算出組合的等效敞口，再讓它落在你的總風險上限內。
第四個選項是最危險的誤解：假分散反而會讓人放大總部位。
- 第 12 題 / 50順勢加倉在期貨上比在股票上更危險，為什麼？
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股票加倉用的是現金，加完之後風險敞口清清楚楚。
期貨加倉的隱蔽之處：浮盈可以直接當保證金用，所以你在「沒花錢」的情況下把敞口放大了。
而浮盈是會消失的。價格一回撤，浮盈縮水的同時持倉翻倍，風險度可能瞬間從 40% 跳到 90%。
可行的約束：加倉後重算整個組合的敞口倍數和風險度，如果超出了你的上限，那這個加倉就不能做。
- 第 13 題 / 50「教科書上說不可能，但真的發生過」的兩種極端行情是什麼？
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負價格：2020 年 4 月 20 日 WTI 原油期貨結算價跌至每桶 −37.63 美元，此前大多數模型和風控系統預設價格不會為負。
極端逼空：2022 年 3 月倫鎳兩個交易日內漲幅超過 240%，交易所最終取消了部分成交。
對你的實際含義不是去預測這些事件，而是：任何依賴「價格不會超過某個範圍」的部位設計都是脆弱的。（事後復盤，非投資建議）
- 第 14 題 / 50為什麼必須先知道自己策略的「正常連虧深度」？
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一個勝率 40% 的趨勢策略，連虧 8 次在統計上是完全正常的，用蒙特卡洛跑一遍就能看到這個數。
不知道這個數的人會在第 5 次連虧時開始懷疑，然後改引數、換策略，或者跳過下一個訊號，而那一個訊號可能正是覆蓋全部虧損的大行情。
反過來，知道這個數也有另一半價值：如果實際連虧明顯超出了模擬出來的分佈，那才是真正該停手檢查的訊號。
- 第 15 題 / 50期貨的停手規則裡，為什麼「單日熔斷」這一層比股票重要得多？
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股票 T+1，你今天買錯了，至少要到明天才能賣，這個強制冷卻期擋掉了很多報復性交易。
期貨沒有這個保護：早盤虧了午盤就能翻倍做回來，午盤又虧還有夜盤，一天之內可以走完「虧損、加倍、再虧、失控」的完整螺旋。
所以三層熔斷（單日、連虧、回撤）裡，第一層必須是硬性的：當日虧損達到某個數就關掉軟體，不再看盤。
- 第 16 題 / 50開倉前檢查表的核心作用是什麼？
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七個問題（這一手值多少錢、敞口倍數多少、停損在哪、停損失效怎麼辦、與現有持倉相關性、是否隔夜、風險度會到多少）沒有一個是關於行情判斷的。
因為下單那一刻你處在最不適合作判斷的狀態：有機會在眼前、有時間壓力、有情緒。
檢查表的價值就是把這些決定提前到你冷靜的時候作好，下單時只做核對。答不上來任何一個就不下單，這是唯一的用法。
- 第 17 題 / 50十倍槓桿下，標的波動 2% 時你的情緒反應會怎樣？
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這是期貨交易心理的總起點：槓桿不只放大盈虧，它按同樣的倍數放大你的情緒反應。
而情緒強度直接影響決策質量：帳戶波動 20% 時，你不可能像帳戶波動 2% 時那樣思考。
所以「我心態好」這句話在期貨上要打折：你在無槓桿環境裡練出來的心態，在十倍敞口下未必成立。控制情緒最有效的手段不是修煉，是降低敞口倍數。
- 第 18 題 / 50每日結算這個機制，在心理層面造成的最大影響是什麼？
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股票的浮虧可以不看，你不開啟軟體它就不存在。
期貨不行：每天收盤後錢真的從你賬上划走，可用資金在減少，風險度在上升。這是無法迴避的。
後果是雙向的：一方面它讓扛單變得更痛（這是好事，因為期貨的扛單會以強平告終）；另一方面它讓人在正常的回撤中過早離場。
區分這兩種情況的唯一辦法，是事先就知道你的策略正常連虧多深。
- 第 19 題 / 50為什麼說 T+0 是期貨「最貴的便利」？
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T+1 有一個被低估的價值：它在你和你的衝動之間強制插入了一夜。
期貨沒有這道閘門。看到一根不順眼的 K 線，從產生想法到成交只需要三秒，而這三秒裡沒有任何環節會問你「為什麼」。
成本是可以量化的：把一筆往返成本折算成跳數，乘以你一天的交易次數，很多人算完會發現自己每天要先賺出十幾個跳才能保本。
- 第 20 題 / 50雙向交易帶來的方向搖擺，為什麼是帳戶消耗最快的方式？
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典型過程：做多被停損 → 認定方向錯了 → 反手做空 → 價格回來又停損 → 再反手。
每一次都付一次往返成本，而且每次都在最壞的位置轉向。
根源在於「能做空」讓你永遠不會「沒機會」，於是你會一直有部位，而一直有部位的人必然會經歷這種搖擺。
有效的約束是規則層面的：同一品種當日被停損後不再入場，或者反手前必須等一個固定的冷卻時間。
- 第 21 題 / 50扛單在股票和期貨上的後果差異有多大？
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心理機制完全相同：損失厭惡、錨定成本價、不願承認判斷錯誤。
但後果不同：股票扛單你還持有籌碼，理論上有翻身的可能；期貨扛單會撞上每日結算、強平、到期三堵牆，你會被強制清場。
更關鍵的是：被強平之後，行情即使按你原來的判斷走，也跟你無關了。
所以期貨上「我看對了但拿不住」這句話，八成不是心態問題，是部位問題。
- 第 22 題 / 50浮盈加倉在期貨上為什麼比在股票上容易得多，也危險得多？
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股票加倉要真金白銀轉錢進來，這個動作本身就是一次確認。
期貨不需要：浮盈計入權益，權益支撐保證金，所以你可以在完全不動用新資金的情況下把持倉翻倍。
危險在於浮盈會消失。價格回撤時，權益縮水和持倉翻倍同時作用，風險度的惡化速度遠超直覺。
課裡算過一個對照：同樣的行情下，加倉的結果是虧 2759 元，不加倉是賺 6502 元。差別不在方向判斷，在最後一筆的部位上。
- 第 23 題 / 50隔夜持倉焦慮最典型的破壞方式是什麼？
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焦慮本身不直接造成虧損，它透過改變你的行為造成虧損。
最常見的兩種：收盤前十分鐘把符合規則的持倉平掉（怕跳空），或者反過來臨時加一筆（想在夜盤搏一把）。兩種都是計畫外的決定。
處理辦法不是克服焦慮，是讓焦慮沒有產生的理由：如果你的隔夜部位小到「跳空 3% 也在承受範圍內」，焦慮自然會小很多。
焦慮的強度，往往是部位是否合理的一個誠實的指標。
- 第 24 題 / 50日內死亡螺旋在期貨上一天就能走完，原因是什麼？
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螺旋的結構：虧損 → 想賺回來 → 加大部位 → 更大虧損 → 更急。
股票市場裡這個過程通常要跨幾天，而期貨的三段節奏讓它可以在同一天內完成兩到三輪。
最危險的是最後一段：夜盤時你已經虧了一整天，精力最差，部位最重，而夜盤的流動性通常不如日盤。
唯一有效的攔截點是第一層熔斷：當日虧損到線就關軟體，因為螺旋一旦啟動，靠意志力是攔不住的。
- 第 25 題 / 50爆倉之後，多數人做的第一件事是什麼？為什麼那是最糟的決定？
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「再入金」這個動作本身沒有對錯，問題在於此刻的動機。
剛爆倉的人入金，目標是把虧掉的錢賺回來，而這個目標會直接決定他的部位（必須重）和持有周期（必須快）。
結果是第二次爆倉通常比第一次更快。
該做的三步：先算清楚這次的虧損來自判斷還是部位、離開市場足夠長的時間讓「挽回」的衝動消退、以及在恢復交易前把部位規則寫成硬性數字。
- 第 26 題 / 50記錄盯盤時長和交易次數的對應關係，多數人會發現什麼？
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這個記錄的價值在於打破一個直覺：「多看盤 = 更瞭解市場 = 更好的決策」。
實際發生的是：盯盤時間越長，看到的「機會」越多，交易次數越多，成本越高，而勝率並不上升。
機制很簡單：盯盤時你處在隨時準備行動的狀態，而市場每分鐘都在提供看起來像訊號的噪音。
這條記錄做兩週，很多人會直接把盯盤時間砍掉一半，而這通常是收益改善最快的一個調整。
- 第 27 題 / 50期貨版交易紀錄比股票版多出來的四個欄位是什麼？
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這四個欄位全部指向期貨特有的風險來源：
合約月份決定了你會不會撞上換月和交割；風險度是強平的直接指標；是否隔夜決定了你暴露在跳空下；可用資金比例決定了你還有多少緩衝。
共同點是：這四項在下單時全部可知，事後無法回憶。
不記的話，復盤時你只能看到盈虧，看不到當時承擔了多大的風險，於是「僥倖賺到的」和「按規則賺到的」在記錄上長得一模一樣。
- 第 28 題 / 50交易心理篇的三條最終規則，共同點是什麼？
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為什麼是「不做」而不是「做」：因為槓桿下的錯誤是不對稱的。
一次符合規則的盈利讓你賺 1%，而一次失控的重倉可以讓你虧掉全部。在這種不對稱下，減少錯誤的價值遠大於增加正確。
而且「不做什麼」是可以被檢查的：「今天沒有超過三筆」「今天沒有在虧損後加倉」都是事實判斷，而「今天心態很好」不是。
規則必須寫成能被事實檢驗的形式，否則它只是一句願望。
- 第 29 題 / 50你希望「標的反向走 30% 才會歸零」，敞口倍數的上限是多少？
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歸零所需的標的變動 = 1 ÷ 敞口倍數，所以反過來 敞口倍數 = 1 ÷ 0.3 ≈ 3.3 倍。
這個演算法的價值在於把「我能承受多大的行情」直接翻譯成了一個可以在下單前核對的數字。
選一個你熟悉的品種，查它歷史上最大的一段不利波動，把那個數帶進去，就得到了你在這個品種上的部位上限。這比任何「幾成部位」的經驗說法都可靠。
- 第 30 題 / 50「可用資金」是什麼？
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可用資金 = 客戶權益 − 保證金佔用。
它有兩個用途，而多數人只知道第一個：它決定你還能開多少倉（這個人人都看），也決定你還能扛多少浮虧（這個才是關鍵）。
危險的地方在於兩者是同一筆錢：你把可用資金全部用來開倉，就等於把承受浮虧的緩衝降到了零。
所以帳戶裡應該始終留一筆不參與交易的錢，而且它必須已經在帳戶裡，因為追保通知常在銀期轉賬關閉之後才發出。
- 第 31 題 / 50A 品種合約乘數 10、最小變動 1 元，B 品種乘數 100、最小變動 0.5 元。同樣停損 20 跳，一手的風險差幾倍？
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A 的一跳 = 10 × 1 = 10 元，停損 20 跳 = 200 元。
B 的一跳 = 100 × 0.5 = 50 元，停損 20 跳 = 1000 元。
同樣的「20 跳」，風險差 5 倍。
這就是為什麼停損必須先換算成金額：點數、跳數、百分比在跨品種時都不可比，只有錢可比。
- 第 32 題 / 50把停損放得更遠（停損距離加倍），在固定單筆風險的前提下會怎樣？
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公式：手數 = 權益 × 單筆風險 ÷ 停損距離 ÷ 合約乘數。停損距離在分母上，加倍則手數減半，兩者相乘的總風險保持不變。
這個性質常被誤讀成「停損放遠沒有代價」。代價在另一處：要達到 1:2 的盈虧比，停損 100 點時目標是 200 點，停損 200 點時目標就是 400 點，而後者需要的行情空間大得多。
所以停損位不是越遠越好，它應該由品種的波動特徵（比如 ATR）決定，而不是由你想開多少手倒推。
- 第 33 題 / 50把單筆風險從 1% 提到 2%，真實含義是什麼？
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算一遍：1% 的規則連虧 10 次，剩餘約 0.99¹⁰ ≈ 90.4%；2% 連虧 10 次，剩餘約 0.98¹⁰ ≈ 81.7%。
看起來差 8 個百分點不算多。但要看兩點：一是趨勢策略連虧十次是正常的統計現象，不是意外；二是回撤越深，心理上繼續按規則執行的難度越大。
第二個選項的「對等交換」也不準確：虧損對權益的傷害是複利式的，而複利在下跌方向上更兇。虧 30% 需要漲 42.9% 才回本。
- 第 34 題 / 50交易所在假期前上調保證金比例，對已有持倉會造成什麼連鎖反應？
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關鍵點：你的持倉沒變、價格沒變、你什麼都沒做，但風險度上升了。
假設你原本風險度 75%，上調後可能直接到 90% 以上。如果這時候再來一個不利的跳空，你在假期後的第一個交易日就被強平了。
這就是長假前必須主動降倉的原因，而不是因為「假期有不確定性」這種模糊的理由。具體的上調幅度和時點，各交易所會提前公告。
- 第 35 題 / 5010 倍敞口時，多大的跳空會讓你穿倉？
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穿倉條件：跳空幅度 > 1 ÷ 敞口倍數 = 1 ÷ 10 = 10%。
標的跳空正好 10% 時你歸零，超過就是負數，也就是倒欠期貨公司錢。
10% 的跳空在商品期貨上並非罕見：一個停板加上次日的繼續跳空就能達到。
所以 10 倍敞口的實際含義不是「收益放大 10 倍」，而是「一個不算極端的跳空就能讓你出局並欠債」。
- 第 36 題 / 50停損失效的三個場景為什麼「往往同時出現」？
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典型的連鎖：重大訊息 → 開盤直接跳空（第一層失效）→ 跳到停板（第二層失效）→ 停板上無對手方（第三層失效）。
三者不是三個獨立的小機率事件，而是同一個事件的三個階段。
這個認知直接影響部位設計：如果你按「三者各自獨立、同時發生機率極低」來估算風險，你會系統性低估尾部風險。
正確的假設是：它們會一起來，而且會在你持倉最重的時候來。
- 第 37 題 / 50隔夜持倉的部位規則，應該跟日內一樣嗎？
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日內交易的停損大機率能按你設定的價位附近成交（急速行情除外）。
隔夜不行：跳空直接跳過你的停損，你的實際虧損由開盤價決定，而不是由停損價決定。
所以隔夜部位的正確演算法是換一個提問：不是「停損在哪」，而是「跳空 X% 時我虧多少，能不能承受」。
按 3% 到 5% 的跳空去算，多數人會發現隔夜部位要砍到日內的三分之一以下。
- 第 38 題 / 50按波動率倒數分配部位（波動大的少配），這麼做的道理是什麼？
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核心區別：「投入的錢相等」不等於「承擔的風險相等」。
一個日均波動 3% 的品種和一個日均波動 1% 的品種，投同樣多的錢，前者對帳戶的影響是後者的三倍。
所以按波動率倒數配，波動大的少配一些，讓每個頭寸的「預期日波動金額」大致相同。
但要記住這一切的前提：品種之間要真的不相關。相關性一高，再精細的分配也只是把同一個方向下了多注。
- 第 39 題 / 50相關性有一個特點，會讓分散在最需要它的時候失效。是什麼？
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平時算出來相關係數 0.3 的兩個品種，在系統性風險爆發時可能同時跌停。
原因是極端行情下驅動價格的不再是各自的供需，而是共同的流動性衝擊和普遍的去槓桿行為。
實際含義：你按歷史相關性算出來的組合風險，在最壞的那一天會明顯低估。
所以壓力測試要按「所有持倉同向大幅波動」來算，而不是按歷史相關性來算。
- 第 40 題 / 50減倉的時機，下面哪個判斷標準最可靠？
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為什麼用風險度而不用盈虧：盈虧是結果，風險度是狀態。
風險度會因為三件跟你判斷無關的事上升：價格不利變動、保證金比例被上調、你自己加了倉。這三件裡任何一件讓它越線，都該減，不管當前是賺是虧。
第三個選項要專門排除：「感覺要反轉」是方向判斷，不是風險管理。按感覺減倉的問題是它同樣會讓你按感覺不減倉。
- 第 41 題 / 50權益虧損 30% 之後，需要漲多少才能回本？
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1 ÷ (1 − 30%) − 1 = 42.86%。
這個不對稱在期貨上比股票嚴重得多，因為槓桿讓 30% 的權益回撤只需要標的走一個很小的幅度。3 倍敞口下，標的走 10% 就夠了。
繼續往下推：虧 50% 要漲 100%，虧 70% 要漲 233%。而深度回撤之後，你能用來翻本的本金已經變小了，要用更小的本金賺更大的百分比。
這就是為什麼控制回撤的優先順序高於提高收益。
- 第 42 題 / 50三層熔斷（單日、連虧、回撤）分別在防什麼？
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單日熔斷攔的是當天的情緒螺旋，觸發後關軟體；
連虧熔斷（比如連虧 N 筆）攔的是策略可能已經不適應當前市場，觸發後減半部位或暫停複核；
回撤熔斷（比如權益回撤超過 X%）攔的是整套方法出了系統性問題，觸發後應當完全停下來重新檢查。
三層的響應動作不同，所以不能合併成一條。而且每一層的閾值都要事先寫成具體數字，因為觸發的那一刻你不會有心情去定標準。
- 第 43 題 / 50開倉前檢查表裡，最容易被漏掉的是哪一項？
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前面幾項都只跟這一筆交易有關，看一眼就能答。
相關性不行：它要求你把當前所有持倉拿出來，判斷新加的這筆是不是在重複已有的方向。
而這恰恰是最容易出事的地方：每一筆單獨看都符合 1% 的風險規則，五筆高度相關的持倉合起來就是 5% 押在同一個方向上。
實用做法：在日誌裡記下每筆持倉的板塊，同一板塊的合計風險單獨設一個上限。
- 第 44 題 / 50控制交易情緒，最有效的手段是什麼？
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情緒反應跟著帳戶波動的百分比走，而不是跟著標的波動走。十倍敞口下標的動 2%，你的帳戶動 20%。
所以「練心態」是在錯誤的地方使勁：你在帳戶波動 20% 的狀態下需要的心理強度，本來就不該由普通人來承受。
把敞口降到 2 倍，同樣的行情下帳戶只動 4%，情緒問題的大部分會自動消失。
不看盤（第三項）有用但治標：持倉還在，風險還在。
- 第 45 題 / 50一筆往返成本 3 跳，你每天交易 6 次。一天要先賺多少跳才保本？
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6 次 × 3 跳 = 18 跳。
把這個數放到品種的日內波動空間裡去看：如果這個品種一天的總波動也就三四十個跳，那麼你有一半的波動空間是在給成本打工。
這個演算法比任何關於「交易頻率」的勸告都有說服力，因為它把頻率直接翻譯成了你必須跨過的門檻。
而且它還沒算滑價：實際的門檻通常比算出來的更高。
- 第 46 題 / 50「我看對了方向，但拿不住」這句話，八成的真實原因是什麼？
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同樣一段回撤，1 倍敞口時是帳戶波動 3%，5 倍敞口時是 15%。前者你能拿住，後者拿不住。
這不是心態差別，是兩個完全不同的壓力量級。
而且期貨還有硬約束：部位重到一定程度，你不是「拿不住」，是被每日結算和強平機制強制清場。
所以這句話的正確翻譯是：「我的部位大到超出了我這套判斷能支撐的程度。」解決辦法在部位表上，不在心理建設上。
- 第 47 題 / 50權益 10 萬、佔用 4 萬（風險度 40%），浮盈 2 萬後用浮盈加倉一倍。此後浮盈回吐至零，風險度大約變成多少？
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加倉時：權益 12 萬，佔用翻倍到 8 萬，風險度 = 8 ÷ 12 ≈ 67%。
浮盈回吐後：權益回到 10 萬，佔用仍約 8 萬，風險度 = 8 ÷ 10 = 80%。
價格只是回到了你加倉的位置，還沒有產生任何實際虧損，風險度已經從 40% 變成 80%。
這就是浮盈加倉最隱蔽的地方：它用一筆會消失的錢，換來了一個不會消失的持倉。
- 第 48 題 / 50單日熔斷的虧損線應該設在哪？
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關鍵不在數字定在幾，在於它必須是事先定好的一個具體數。
因為觸發的那一刻，你正處在最不適合定標準的狀態：剛虧了錢，急著賺回來，而且能給自己找出無數個「今天情況特殊」的理由。
參考量級：不少交易者把它設在單筆風險的 2 到 3 倍，也就是當天虧掉兩三筆的額度就收手。
第四個選項是最常見的自我欺騙：如果靠自己能控制，日內死亡螺旋就不會是期貨上最常見的爆倉路徑。
- 第 49 題 / 50如果盯盤時長與交易次數正相關而與收益無關，可行的調整是什麼？
檢視解析
問題的根源是「隨時在場」等於「隨時可以行動」，而市場每分鐘都在提供看起來像訊號的噪音。
兩個具體改法：一是定時檢視（比如每小時或每個收盤時段各一次），把連續盯盤改成離散檢查；二是把入場條件寫成可以掛條件單的形式，這樣觸發不需要你在場。
掛條件單前記得確認它存在伺服器還是本地，本地的在關機後就失效了。
第二個選項走得太遠：完全不看盤就無法管理已有持倉，而期貨的持倉是需要管理的。
- 第 50 題 / 50把期貨的風控總結成一句話，兩道防線分別是什麼？
檢視解析
第一道防線是停損：它處理的是「我判斷錯了」這個常態。
但停損有三個失效場景（跳空、單邊市、流動性枯竭），而且它們往往同時出現。
所以必須有第二道防線：部位。它處理的是「停損沒能執行」這個情況，而它是唯一在任何情況下都由你完全控制的變數。
回到最初那個式子：你的虧損 = 標的波動 × 敞口倍數。左邊你控制不了，右邊的第一項你控制不了，整門風控課講的就是第二項。
這套題只檢驗你有沒有把機制想清楚，不檢驗你能不能賺錢。 做錯的題回到對應那一節重讀一遍，比記住答案有用。