入門：從開戶到第一筆交易
考的是交易規則背後的機制，不是操作步驟。
- 第 1 題 / 50你買入一股股票，買到的是什麼？
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股票代表所有權，不是債權。所有權帶來的是三樣東西：按比例分享利潤（分紅）、按比例參與治理（投票）、清算時按順序分配剩餘資產。
後三個選項描述的都是債權或類債權的特徵：還本付息、固定索取、承諾回購。股東恰恰是最後受償的那一類人，公司清算時先還債權人，剩下的才輪到股東。
- 第 2 題 / 50關於「A股散戶在二級市場賺的錢來自哪裡」，下面哪個說法最準確？
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在二級市場，你的錢來自下一個買家，不是來自公司。公司經營好會提高別人願意出的價格，但這中間隔著市場情緒、資金、估值這些環節，不是直接的因果。
分紅對絕大多數 A股 標的來說，股息率遠不足以覆蓋持股成本和波動。一級市場的資金流向與二級市場價格之間也沒有這樣的直接管道。
想清楚這一點很重要：價差取決於別人願意出多少錢，分紅才取決於公司賺了多少錢，兩條路徑的分析方法完全不同。
- 第 3 題 / 50A股 實行 T+1，準確含義是什麼？
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T+1 限制的是證券的交收，不是資金的使用。今天買入的股票次日才完成過戶，所以當天不能賣；而今天賣出得到的資金當天就可以再買股票，只是要次日才能轉出到銀行卡。
這個區別在實盤裡很關鍵：它意味著你可以在同一天裡「賣A買B」，但不能「買A賣A」。
- 第 4 題 / 50集合競價階段，交易所是怎麼確定開盤價的？
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集合競價的規則是最大成交量原則：交易所遍歷所有可能的價格，選出能撮合出最多成交量的那一個。
這解釋了一個常見困惑：為什麼你掛的價格明明比開盤價高，卻是按開盤價成交的。因為集合競價是同一價格統一撮合，所有能成交的委託都按這一個價格成交，你出的高價只是保證了你能排上隊。
- 第 5 題 / 50關於集合競價的撤單，下面哪個說法是對的？
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開盤集合競價的後段是不接受撤單的（具體時段以交易所現行規則為準）。這個設計是為了防止有人在最後時刻用大量虛假掛單影響開盤價，然後在成交前撤走。
實盤含義：在不可撤單時段掛出的單子就是承諾。如果你在這個階段掛了一個遠高於市價的買單，你要準備好它真的成交。
- 第 6 題 / 50行情軟體上的「量比」這個指標，衡量的是什麼？
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量比是把時間拉平之後再比：分子是今天開盤到現在的每分鐘平均成交量，分母是過去若干日的每分鐘平均成交量。
為什麼要這樣算？因為如果直接拿「今天到現在的總量」跟「過去全天的量」比，開盤十分鐘看永遠是小的，收盤前看永遠是大的，這個數就沒有意義了。
第四個選項描述的是換手率，第三個是委比的近似說法。
- 第 7 題 / 50換手率高，說明了什麼？
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換手率 = 成交量 ÷ 流通股本，它衡量的是活躍程度。
關鍵是：每一筆成交都同時有買方和賣方。換手率高只說明有很多人在交易，它不告訴你是買的力量強還是賣的力量強。
第二和第三個選項是同一個錯誤的兩個方向：都試圖從一個不含方向的指標裡讀出方向，而且它們互相矛盾，這本身就說明了問題。
- 第 8 題 / 50K 線的上影線特別長，最準確的解讀是什麼？
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影線記錄的是去過又回來的部分，也就是被否定掉的價格。長上影的字面含義就是：漲上去過，沒守住。
但要注意脫離位置談形態沒有意義。同一根長上影，出現在連續下跌之後和出現在連續上漲之後，含義完全不同。
第二個選項把一個觀察直接跳到了對參與者身份的推斷，而 K 線裡沒有任何關於誰在交易的資訊。
- 第 9 題 / 50分時圖上的黃線（均價線）是怎麼算出來的？
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均價線是成交量加權的平均價：累計成交金額 ÷ 累計成交量。
為什麼這個演算法更有意義？因為它反映的是錢實際成交在哪裡，成交量大的價位權重更高。而簡單的時間平均會把只成交了幾手的價位和成交了幾萬手的價位一視同仁。
機構評價交易執行質量時常用它做基準：買入成本低於當日均價，說明執行不錯。
- 第 10 題 / 50五檔盤口上買一檔掛著很大的買單，說明什麼？
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掛單不是承諾，是意向，撤單只需要一瞬間。程式化交易更是會根據行情不斷調整掛單。
還有一個常被忽略的點：你只能看到五檔，五檔之外有多少單子你不知道。所以即使這五檔看起來很厚，也不代表整體供需。
後三個選項的共同問題：都把一個隨時可變的瞬時狀態，當成了對未來的判斷依據。
- 第 11 題 / 50A股 賣出股票時收取印花稅，買入時不收。這個設計的直接影響是什麼？
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印花稅目前單向按賣出收取（稅率以現行規定為準），所以買入時不收，但這不等於買入沒成本：佣金是雙向的。
關鍵：算一筆交易的成本必須按往返合計。只看單邊會系統性低估交易成本，而這個低估在高頻操作下會被放大很多倍。
印花稅是稅，不是券商收入，不可協商；可協商的是佣金。
- 第 12 題 / 50限價單和市價單最大的區別是什麼？
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這是一個二選一的取捨：你要麼控制價格，要麼控制成交。
市價單在流動性差或波動劇烈時特別危險：它會一路吃掉盤口上的掛單，成交價可能遠差於你看到的價格。這就是滑價。
實用結論：標的越不活躍、行情越劇烈，越應該用限價單。而認為「市價單只是快一點」，正是新手最容易付出代價的誤解之一。
- 第 13 題 / 50某股票每股分紅 0.5 元，除息日當天參考價從 20 元調整為 19.5 元。這一刻你的總資產發生了什麼變化？
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除息是一個會計動作，不是價格變動：公司把錢從賬上發給你，公司的價值相應減少，股價參考價同步下調。你的總資產在那一刻不變。
所以「買入吃分紅」本身不產生收益。分紅的真實意義在別處：現金落袋不再承擔經營風險，以及持續分紅是公司確實在賺現金的證據（利潤可以做出來，現金分紅做不出來）。
另外 A股 分紅要繳個人所得稅，稅率與持股時間掛鉤，持有時間短反而更虧（以現行規定為準）。
- 第 14 題 / 50「10 送 10」之後，你的持股數量翻倍，股價對半。這件事的實質是什麼？
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送轉不改變你佔公司的比例，也不改變公司的價值。一個披薩切成 8 塊還是 16 塊，你吃到的還是那麼多。
那為什麼市場經常對高送轉有反應？主要是兩個情緒層面的原因：股價變低後每手金額下降，交易門檻降低；以及它常被當作管理層看好前景的訊號。這兩條都與公司實際盈利能力無關。
要注意區分：現金分紅是真的把錢給你，送轉只是拆股。
- 第 15 題 / 50關於打新（新股申購），下面哪個說法是對的？
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A股 打新採用市值配售：要有底倉才有額度，中籤後再繳款。
最容易被忽略的成本就在這裡：為了打新而持有的底倉是有市場風險的。如果底倉虧損超過打新收益，整體是負的，而很多人只算中籤收益，不算底倉波動。
「新股必漲」不是制度保證，註冊制下新股上市首日下跌的情況是存在的。
- 第 16 題 / 50一隻股票被實施退市風險警示（*ST），最需要警惕的是什麼？
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最實際的風險是流動性：很多機構和產品有合規限制不能持有，投資者結構劇變，盤口變薄。這意味著你的停損可能執行不了：想賣的時候沒有對手方。
「一定會退市」不準確，有的公司確實摘帽了；「終究會漲回來」則是倖存者偏差，你看到的摘帽案例都是活下來的那些，退市的那些不發帖。
- 第 17 題 / 50關於「一手」和最低交易門檻，下面哪個說法是對的？
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買入以 100 股（一手）為單位，但賣出允許零股一次性賣出。零股主要來自送轉、配股這類公司行為。
這個規則的實用含義：你不會被零股卡住無法離場。但要注意零股必須一次賣完，不能拆開分批賣。
- 第 18 題 / 50為什麼這套課程要先講「價格是怎麼形成的」，而不是直接講怎麼選股？
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撮合規則是整個市場的底層：價格優先時間優先決定了你的單子排在哪裡，進而決定了滑價；連續競價的機制決定了一字板為什麼賣不掉；集合競價的最大成交量原則決定了開盤價怎麼來。
這些不是零散的知識點，它們全部是同一套規則的推論。先理解規則，後面很多「為什麼會這樣」就不用單獨記了。
- 第 19 題 / 50交易者的「達克曲線」描述的是什麼現象？
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核心機制是樣本量：做了十幾筆就賺錢，很容易歸因為「我有天賦」，而實際上十幾筆完全無法區分運氣和能力。
隨著交易筆數增加，隨機性被平均掉，真實水平顯現出來，這個過程感覺上像是「我變差了」，實際上是之前的自我評價本來就沒有依據。
這也是為什麼自我歸因偏差特別危險：它讓你把賺歸於能力、把虧歸於外部，從而永遠停在曲線的第一個峰上。
- 第 20 題 / 50關於開通創業板、科創板許可權需要滿足資產和交易經驗門檻，下面哪個理解是對的？
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適當性管理的邏輯是把合適的產品給到合適的投資者。這些板塊的漲跌幅限制、退市規則、公司特徵都與主機板不同，風險結構不一樣。
最後一個選項是實踐中最常見也最危險的做法：為了開通許可權而在風險測評裡虛報，你規避掉的不是監管，是給自己設的保護。
- 第 21 題 / 50你在非交易時段（比如晚上）掛了一個買單，會發生什麼？
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非交易時段的委託會排隊等到開盤，參與集合競價。
風險在於：集合競價的成交價可能與前一日收盤價差很多（尤其有重大訊息時）。如果你掛的是一個較高的限價買單，可能會在一個遠高於預期的價格成交。
這就是為什麼隔夜掛單要特別謹慎，尤其是在財報、公告密集的時期。
- 第 22 題 / 50關於「委比」這個指標，下面哪個說法最準確？
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委比 =（委買量 − 委賣量）÷（委買量 + 委賣量），它統計的是五檔之內的掛單。
三個侷限要一起記住：只看五檔（之外的看不到）、掛單可撤（不是承諾）、只反映意向不反映成交。
第三個選項混淆了「委託」和「成交」：反映已成交買賣方向的是內盤外盤，不是委比。
- 第 23 題 / 50你打算長期學習交易，下面哪種學法最可能讓你「學完還是虧」？
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沒有記錄，復盤就退化成給已知結果編一個合理解釋，這就是事後偏見。
更關鍵的是，沒有「是否符合規則」這一欄，你就分不清運氣和方法：沒按規則卻賺了的交易會被記成成功，從而強化錯誤行為。
後三個選項都是有效的做法，共同點是都留下了可以事後對照的客觀記錄。
- 第 24 題 / 50關於第三方存管，下面哪個理解是對的？
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第三方存管的實質是資金與交易分離：錢在銀行，券商只能看到不能動。
這條在反詐裡是最硬的判據之一：正規渠道下，錢是從你的銀行卡進入你本人實名的資金帳戶。如果一個「平臺」要求你把錢轉給某個個人帳戶或來路不明的公司，無論收益看起來多好，性質已經確定了。
- 第 25 題 / 50新手最容易虧錢的動作裡，「頻繁交易」的直接代價是什麼？
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這裡的關鍵不對稱是：成本確定發生，收益只是可能。一筆 A股 雙向交易的成本在萬分之十幾到千分之二之間（含印花稅），一年做 100 次和做 10 次，光成本差就是幾個百分點。
Barber & Odean (2000) 對 66465 個家庭帳戶的實證給出了完整答案：交易最頻繁的 20% 帳戶年化淨收益 11.4%，而同期市場 17.9%，差距主要來自交易成本。
- 第 26 題 / 50主機板股票單日漲停是 10%。如果一隻票連續兩個跌停，累計跌幅是多少？
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漲跌停是按前一日收盤價的百分比算的，所以是連乘不是相加：1 − 0.9 × 0.9 = 19%。
這個複利效應在連續跌停時會變得很顯著：五個跌停累計跌 40.95%，而不是 50%。聽起來像是「沒那麼糟」，但別忘了虧損的數學：跌 40.95% 需要漲 69.3% 才回本。
- 第 27 題 / 50一隻票開盤就一字跌停（開盤價即跌停價，全天沒有開啟），你持有這隻票想賣出，會發生什麼？
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一字板就是那個價格上只有賣方沒有買方。你的單子進入佇列，按價格優先時間優先排隊，前面排了多少你看不到。
這直接推翻了一個常見的錯誤安全感：「跌破停損位我就走」這個計畫，在一字板面前是執行不了的。市價單也沒用：沒有對手方，任何單子都成交不了。
所以完整的表述是：停損保護你免受判斷錯誤的傷害，部位保護你免受停損失效的傷害。
- 第 28 題 / 50關於券商佣金，下面哪個說法是對的？
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佣金是券商收入，可協商，這是長期成本里唯一可控的部分。
但更容易被忽略的是單筆最低收費：如果最低收 5 元，那麼買 2000 元的股票，實際費率是 0.25%，遠高於名義的萬分之幾。
實用推論：小額頻繁交易的真實成本可能是你估計的十倍以上。
- 第 29 題 / 50過戶費是收給誰的？
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過戶費對應的是清算與交收這個環節：交易達成後，股票要從賣方名下過到買方名下，這個登記工作由中國證券登記結算公司完成。
把三項費用的去向理清楚有助於理解哪些能省：印花稅是稅（不可協商）、過戶費是登記服務（不可協商）、佣金是券商收入（可協商）。
- 第 30 題 / 50條件單（比如「跌破 12.10 元自動賣出」）能替代人工盯盤嗎？
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條件單解決的是「你不在場」的問題，不解決「沒有對手方」的問題。
它觸發後生成的還是一張普通委託，一樣要排隊、一樣受漲跌停和流動性限制。一字跌停時，條件單和手動下單的結果完全一樣：都賣不掉。
這也是為什麼條件單是好工具但不是保險：它改善執行，不改變市場機制。
- 第 31 題 / 50一根 K 線的四個價格裡，哪一個的資訊量通常最大？
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收盤價是一整天博弈之後的結論，而且它是絕大多數指標（均線、MACD、RSI）的計算基礎，也是次日漲跌停的計算基準。
開盤價更多反映隔夜資訊的一次性定價，容易受情緒影響；最高最低價往往是瞬時的、少量成交造成的。
這也解釋了為什麼「收盤價站上/跌破某個位置」比「盤中觸及」更常被用作規則判據：盤中價格可以被少量資金推到任何位置，收盤價不容易。
- 第 32 題 / 50分時圖上白線在黃線上方執行了一整天，說明什麼？
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黃線是當日成交量加權均價，也就是今天所有成交的平均成本。白線（現價）在黃線上方，意味著當天買入的人平均來說是賺的。
這是一個對當下狀態的客觀描述，不含對明天的預測。後三個選項都是從一個狀態描述跳到了對參與者身份或未來走勢的推斷。
- 第 33 題 / 50內盤外盤這組資料的可靠性為什麼有限？
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內盤外盤的定義本身是清楚的（按買一價成交計內盤，按賣一價成交計外盤），問題出在從成交方向推斷意圖這一步。
一個真正想買入大量籌碼的人，完全可以掛在買一等著別人來砸，這樣統計出來全是「內盤」。演算法執行會把大單拆散並混合主動被動兩種方式，方向資訊被打散了。
結論：可以參考，不能當依據。
- 第 34 題 / 50看歷史行情時選擇「前復權」還是「不復權」，會影響什麼？
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復權是為了消除分紅送轉造成的價格跳變，讓歷史走勢連續可比。
三個實際影響：歷史價位的絕對值不同（前復權會把歷史價格整體下調）、指標計算結果不同、以及做量化時後復權因子是後來產生的，用它計算歷史訊號會構成未來函式。
實用建議：看趨勢用前復權，對照自己的實際成本用不復權。
- 第 35 題 / 50為什麼撤單重掛會讓你在排隊中吃虧？
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撮合規則是價格優先、時間優先。同一價格上，先掛的先成交。
所以為了改一分錢而撤單重掛，可能讓你從隊伍前面排到最後面。在流動性差的標的上，這個代價可能是「本來能成交，現在成交不了」。
另外要記住：已成交的部分不能撤銷，部分成交的單子只能撤剩餘部分。
- 第 36 題 / 50「市值」和「流通市值」的區別，在什麼場景下特別重要？
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總市值 = 總股本 × 股價，流通市值 = 流通股本 × 股價。差額就是尚未解禁的限售股。
為什麼重要：實際能在市場上買賣的只有流通盤。一隻總市值很大但流通盤很小的票，價格更容易被推動；而解禁會突然增加供給，這是可以提前從公告裡查到的時間點。
分紅是按總股本分的，限售股同樣享有；市盈率通常按總股本算。
- 第 37 題 / 50課程開篇要你先選一條學習路線，主要目的是什麼？
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路線的實質是過濾：一個只想「別被騙、別亂操作」的人，需要的是入門、風控、心理和反詐，技術分析那 18 節對他是純負擔。
而如果不做這個篩選，最常見的結果是：學了一堆用不上的東西，反而因為「學了就想用」而增加了不必要的交易。
路線隨時可以換，進度不會丟。
- 第 38 題 / 50關於「新手運」，下面哪個解釋最準確？
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核心是樣本量。做十幾筆就賺錢，跟拋十幾次硬幣出現七次正面一樣，完全在隨機範圍內。
要區分 45% 和 55% 的勝率，大致需要幾百筆交易才能達到常規的統計顯著性。而多數人做出「我這套方法有效」判斷時，手上只有十幾筆。
第四個選項在特定時期可能是真的，但那說明的是市場環境，不是個人能力，而把市場環境誤認為自己的能力，正是達克曲線第一個峰的成因。
- 第 39 題 / 50關於成交量，下面哪個理解是對的？
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成交量的特殊價值在於：它不是價格的函式。均線、MACD、RSI 全都是價格算出來的，只有成交量是獨立的一份資訊。
但它同樣不含方向：每一筆成交都有買有賣，放量意味著分歧大、參與多，而不是某一方強。
有意思的是一個反直覺的對比：極度縮量的資訊往往比放量更明確，因為縮量只有一個解釋（沒人願意在這個價格交易），放量有兩個方向的解釋。
- 第 40 題 / 50振幅這個指標衡量的是什麼？
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振幅 =（最高 − 最低）÷ 昨收，它描述的是日內走了多大的空間。
它和漲跌幅是兩回事：一隻票可以振幅 8% 但漲跌幅 0%（衝高回落又跌下去再拉回來），這種情況下當天參與的人體驗極其劇烈，但收盤一看什麼都沒發生。
振幅的實用價值在於估算停損距離和部位：日常振幅大的標的，合理的停損距離就要更寬，相應部位要更小。
- 第 41 題 / 50關於 ST 股票的漲跌幅限制，下面哪個說法是對的？
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ST 股實行更嚴格的漲跌幅限制（具體比例以現行規定為準）。
這產生了一個疊加效應：本來流動性就差，限制又更嚴，一旦出現單邊行情更容易封死。結果就是想賣的時候賣不掉。
把這幾環連起來看：投資者結構劇變 → 流動性變差 → 漲跌幅限制更嚴 → 停損更可能失效。這就是為什麼這類標的的風險不能只看跌幅。
- 第 42 題 / 50你在券商 APP 上看到「可用資金」和「可取資金」是兩個不同的數字，原因是什麼？
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這正是 T+1 交收在資金側的體現：交易所層面的資金交收也是次日完成，所以賣出的錢當天可以在場內繼續用，但轉出銀行要等交收完成。
實用含義：如果你計畫某天要把錢取出來用，必須提前一個交易日賣出，否則會卡在這個規則上。
- 第 43 題 / 50開戶時選擇券商，從長期成本角度看最該關注的是什麼？
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「開戶送」都是一次性的，而佣金是每一筆交易都發生的。做十年交易，費率差萬分之二可能是幾千到幾萬塊。
另一個真正影響體驗的是軟體穩定性：在極端行情下登不上、下不了單，代價可能遠超過費率差。
研報質量對個人投資者的實際價值有限，且不應作為決策依據。
- 第 44 題 / 50關於「一手是多少錢」這個問題，下面哪個理解是對的？
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A股 一手固定 100 股，但金額隨股價浮動。10 元的票一手 1000 元，300 元的票一手就是 3 萬元。
這帶來一個實際約束：資金量小的時候，高價股會嚴重限制你的分散能力，買一手就佔了很大比例的部位，部位管理無從談起。
這也是 ETF 對小資金友好的一個原因：它讓你能用很小的金額買到一籃子股票。
- 第 45 題 / 50「盤後固定價格交易」的特點是什麼？
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盤後固定價格交易的核心特徵是價格鎖定在收盤價，只做數量上的撮合。
因為價格不變，所以它不產生價格發現，只是給收盤時沒成交的委託一個補充機會。
（具體安排和參與條件以交易所現行規則為準。）
- 第 46 題 / 50低價股看起來「波動更大更活躍」，其中有一部分原因是什麼？
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A股 最小變動價位固定 0.01 元。3 元的票動一跳是 0.33%，30 元的票動一跳只有 0.033%：相差十倍。
所以低價股在盤口上看起來跳得更兇，有一部分純粹是價位結構造成的，不是真實波動更大。
這是一個很好的例子，說明直觀感受經常來自計量方式而不是事實本身。
- 第 47 題 / 50漲停價上掛著巨大的封單，能說明這個漲停「很結實」嗎？
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兩個必須同時考慮的因素：封單可撤（掛單不是承諾），以及要相對流通盤看，小盤股一千萬封單可能很結實，大盤股一千萬幾乎不算什麼。
把「封單大 = 結實」當成判據，還是在用一個隨時可變的瞬時狀態推斷未來，這跟五檔掛單的問題是同一個。
- 第 48 題 / 50關於交易時間，下面哪個說法是對的？
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A股 的交易日結構是：開盤集合競價 → 上午連續競價 → 午休 → 下午連續競價 → 收盤集合競價（具體時段以交易所現行規則為準）。
收盤集合競價的引入是為了讓收盤價更難被少量資金操縱，如果收盤價就是最後一筆成交，那麼用很小的量在最後一秒拉一下就能改變它，而收盤價又是次日漲跌停的計算基準。
- 第 49 題 / 50新手常見的「滿倉一隻票」，最根本的問題是什麼？
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滿倉單票的問題不在於收益低，而在於它讓「我錯了」這件事變得無法承受。
而任何單一判斷都可能錯，這跟你研究得多深無關：財報暴雷、行業政策、突發事件，都不是分析能提前知道的。
部位是極端行情裡唯一還在起作用的工具：技術分析失效、基本面來不及反應、停損可能執行不了，而「你當初買了多少」始終有效。
- 第 50 題 / 50你打算把某隻票作為長期持倉，那麼在開倉之前最該先想清楚的是什麼？
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失效條件必須在買入之前寫下來，因為買入之後你就寫不出誠實的失效條件了，這是確認偏誤的必然結果。
而且它比目標價重要得多：目標價決定你賺多少（上不封頂，可以慢慢想），失效位決定你虧多少（下有實數，必須提前定）。
一條實用檢驗：如果一筆交易的計畫寫不出「什麼情況說明我錯了」，那這筆交易就不該做。
這套題只檢驗你有沒有把機制想清楚，不檢驗你能不能賺錢。 做錯的題回到對應那一節重讀一遍，比記住答案有用。