期权买错了时间，方向对也赚不到

2它在说什么

买股票看对了方向，早晚能赚到。期权有到期日，到期那天价格没走到位置，看对了也是零。时间每过一天，都在吃掉你付的权利金。

场景：阿彬判断一只股票一个月内会从 100 元涨到 110 元。图便宜，阿彬买了两周后到期、行权价 105 元的看涨期权，每份 2 元，一张对应 100 股，买了 10 张，一共 2000 元。

那时候公司快发财报，隐含波动率很高，2 元其实不便宜。两周后到期那天，股价只到 103 元，没过 105 元，10 张全部作废，阿彬亏 2000 元。

到了第 4 周，股价涨到了 108 元。阿彬的方向看对了，钱却在两周前就没了。

很多新手买期权专挑最便宜的那一档，觉得亏也亏不了多少。最便宜的那一档，往往就是时间最短、离现价最远的那一档。

3为什么成立

同样 2000 元，换个买法。买两个月后到期、同样行权价 105 元的看涨期权，每份 5 元，买 4 张。到第 4 周股价 108 元时，这份期权大约值 6 元，4 张值 2400 元，赚 400 元。

方向都看对了：两周到期的亏 2000 元，两个月到期的赚 400 元

给行情留时间

差别全在时间。两周的期权便宜，是因为留给行情的时间短。行情要一个月才走完，你买两周的，就是提前两周交卷。买之前先估一下行情要走多久，到期日至少留出这段时间的两倍。

隐含波动率也得看。财报前、大事前，期权价格里已经装着「可能大涨大跌」的预期，买方是在高价买保险。事件一过，波动率回落，价格就算没动，期权也会掉一截。

最多亏多少、怎么退出，也要先写下来。买方最多亏掉权利金，这 2000 元全亏了，你能不能接受？退出要写两条：价格到哪里卖，过了哪一天价格还没动也卖。

买期权前的四格

四格填满再下单

阿彬后来每次买期权前，先在纸上画一条时间线：今天、预计行情走完的那天、到期日。到期日要是落在中间那天前面，这张就不买。

4落成一条规则

下单前，把四格填满：

5什么时候不灵

1. 到期留得长，权利金也更贵，方向错了亏得更多。时间买得越多，张数要越少。
2. 隐含波动率高不高，要跟这只股票自己的历史比，别拿别的品种比。
3. 卖期权的人风险结构完全不同，这条只管买方。卖方的最大亏损，可能远远超过收到的权利金。
4. 临近到期的期权价格变得很快，一天涨跌几成很常见，仓位要按全亏来算。
5. 快到期的便宜期权看着像彩票，多数时候也就是彩票。拿来练手可以，别拿它做主要仓位。

6对应技能和课节

想把这条练成习惯，按下面的技能和课节学。点技能名回学习地图看它的前后位置。

• Theta与Vega的代价

  把时间流逝和波动率变化分别算进持仓情景。

  • 手册 · 第 14 章期权的非线性损益与波动率暴露
• 隐含与实际波动、偏斜和期限结构

  能比较隐含波动与实际波动，读出不同行权价和到期日的偏斜、期限结构，知道方向对也可能因报价变化亏钱。

  • 手册 · 第 14 章期权的非线性损益与波动率暴露
• 到期、行权与指派

  知道到期那天会发生什么、什么时候会被指派、分红和周五收盘前该处理哪些持仓。

  • 手册 · 第 14 章期权到期、行权、指派和流动性