杜邦分解

ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数

三项分别对应三种提高 ROE 的路径：卖得贵（提价或降本）、转得快（提高资产使用效率）、借得多（加杠杆）。

这个分解把「ROE 高不高」这个笼统判断，变成了「高在哪一项」这个可追查的问题。而靠权益乘数撑起来的高 ROE，需要结合资产负债率一起评估。