加仓与摊平的区别

两件事在操作上都是「再买一些」，但方向决定了它们是完全相反的行为。

摊平的账

摊平最诱人的地方是成本价立刻下降，那个数字看着很舒服。但成本价只是一个记账数字，我们看真实的钱。

假设你 12.00 元买了 10000 股，跌到 10.80（−10%）时补 10000 股：

注意最后一行。同样是再跌 10%，如果你没补仓，亏损是 22800；补了之后，亏损是 33600。

成本价从 12.00 降到 11.40 看起来是好事，但它掩盖了真正发生的事：你在一个下跌趋势里把仓位翻了一倍。每往下走一格，你现在的损失速度是原来的两倍。

为什么它感觉那么对

因为摊平同时满足了几个心理需求，每一个都很强：

1. 不用承认错误。补仓意味着「我还是对的，只是时机没到」。卖出才等于认错。这是 处置效应 的直接体现。
2. 成本价这个数字立刻变好看。它是账户里最显眼的数字之一，改善它带来即时的情绪回报。
3. 回本所需的涨幅变小了。从 11.40 涨回来确实比从 12.00 容易。这一点是真的，但它换来的是亏损速度翻倍。
4. 「跌了这么多，总该反弹了」。这是赌徒谬误，交易心理篇 会讲为什么它在市场里不成立。

更麻烦的是摊平在多数时候确实有效。震荡市里补一补，反弹了，你就赚回来了。它可能连续二十次都管用。

问题在第二十一次：遇到真正的下跌趋势，一次就能抹掉前面二十次的成果，还要多。这个收益结构跟 不设止损 是同一类，都是「高胜率、低盈亏比、左尾极厚」。

正确的加仓怎么做

加仓有三条约束，缺一条都会出问题：

1. 只在浮盈时加。至少要等价格走出你的初始止损区间，说明判断得到了初步验证。
2. 加的量递减。第一笔最大，后面依次减少，形成金字塔。倒过来（越涨买越多）会让你的平均成本贴近顶部。
3. 加完之后把止损上移。让整体持仓的风险不超过最初那一笔的风险。这是关键的一条：加仓不该增加你的绝对风险敞口。

第三条怎么落地：每次加仓后重新算一遍整体持仓，用 仓位计算器 反推新的止损位，确保「止损被打到时的总亏损」仍然在你的单笔风险预算之内。

有没有例外

有一种情况下往下买是合理的，但它跟摊平是两回事：事先就计划好的分批建仓。

区别在于：

1. 分批建仓是买入前就定好的：总仓位 3 万，分三档在 12.00、11.00、10.00 各买 1 万。总量是封顶的，止损位也是一开始就定好的。
2. 摊平是买入后临时决定的：本来只想买 12 万，跌了之后又追加 10.8 万。总量没有上限，止损也不知道去哪了。

判断标准很简单：这笔追加，是不是你在买入之前就写下来的？如果是，那是计划；如果不是，那是情绪。这也是 交易计划模板 存在的理由。

顺带一提，指数定投是另一个例外，因为标的是一篮子公司、不存在归零、而且策略本身就是靠时间分摊。那属于 定投那一节，跟个股摊平不能混为一谈。