定投到底有没有用
先说清楚定投的机制，它其实只有一句话：每期投入固定的钱，价格低时同样的钱买到更多份额，价格高时买到更少。
所以它自动实现了一件事，你的平均成本会低于这段时间的平均价格。这是数学上必然的，不需要任何判断。
问题在于：平均成本低，不等于最后能赚钱。下面用四种形态实测一遍。
四种形态的实测
条件统一：每月投入 1000 元，连续 36 个月，一共 36000 元。对照组是期初一次性投入 36000 元。
四种形态放在一起
| 市场形态 | 期末价格 | 定投 | 一次性 | 定投的优势 |
|---|---|---|---|---|
| 单边上涨 | +29.3% | +25.91% | +29.33% | −3.41 |
| 单边下跌 | −51.5% | −22.02% | −51.50% | +29.48 |
| 先跌后涨 | −14.5% | +33.28% | −14.45% | +47.73 |
| 先涨后跌 | −23.3% | −23.07% | −23.28% | +0.22 |
三个数字值得单独拎出来：
- 先跌后涨那一行：市场本身跌了 14.5%，定投却赚了 33.28%。 这是定投最有力的正面证据，它把一段亏损的行情变成了盈利。
- 单边下跌那一行：定投比一次性少亏 29 个百分点，但仍然亏 22%。 少亏不等于不亏，这是「定投稳赚」这句话最直接的反例。
- 单边上涨那一行：定投跑输 3.41 个百分点。 因为钱是慢慢投进去的，前期没能吃到全部涨幅。
平均成本低，为什么还会亏
对比「单边下跌」和「先跌后涨」这两行，会发现一个关键现象：
- 单边下跌：定投平均成本 0.622，最终亏 22.02%
- 先跌后涨：定投平均成本 0.642，最终赚 33.28%
平均成本几乎一样，结果差了 55 个百分点。
区别只在一件事：结束的时候，价格在哪里。前者结束在 0.485，低于平均成本；后者结束在 0.855，高于平均成本。
所以定投的完整逻辑是：它帮你把成本压低，但你仍然需要价格最终涨回成本之上。而后半句，定投本身无能为力。
定投真正起作用的三个条件
三个需要纠正的说法
「定投可以不看市场」：不完全对。定投确实不需要择时， 但它需要你判断这个标的值不值得长期持有。 这个判断做错了，坚持得越久亏得越多。
「跌了就是机会，应该加大定投」：危险。 加大投入意味着提高整体仓位，而你并不知道这是「先跌后涨」还是「单边下跌」。 上面的实测里，这两种形态在前半段长得几乎一样。
「定投一定要坚持，不能停」：要看停的理由。 因为恐慌而停是错的；因为当初选择标的的理由已经不成立而停，是对的。 区分这两者，靠的是你在开始时有没有写下理由，见 交易计划。
定投的真正价值，可能不在收益上
说一句可能和多数宣传不同的话：定投最大的价值是行为上的，不是数学上的。
它把「什么时候买」这个决定从你手里拿走了。而 交易心理那一篇 讲的十二个偏差，大部分都发生在「决定什么时候动手」这个环节上。
换句话说：定投的收益优势要看市场形态，但它减少决策次数的作用是确定的。对于容易被情绪推着走的人，后者的价值可能远大于前者。
这也是为什么 停手那一节 会把这条路作为主动交易之外的选项，它不需要你在压力下做判断。
今天就做这一件事
在上面的交互里，切到「先跌后涨」，然后只看前半段。
那时候价格从 1.000 一路跌到 0.487，跌了一半以上，定投账户是深度浮亏的。
问自己一个具体的问题：如果那是你的钱，连续 18 个月每月投进去、每月看着亏损扩大，你会在第几个月停？
诚实回答这个问题，比记住任何收益数字都重要。 因为定投的全部收益都来自「你没有在那时候停」。