极端行情下的执行
一句话速览
熔断、涨跌幅限制、流动性枯竭时，你的委托会遇到什么。
这节课要你带走的
极端行情下熔断、限价和流动性各自怎么影响你的委托，以及事前唯一能做的准备。
正常行情下这些机制你感觉不到。 而它们全部在同一天起作用，那一天你会同时遇到所有问题。
三层机制
| 机制 | 作用 | 对你的影响 |
|---|---|---|
| 全市场熔断 | 指数跌幅达到阈值时暂停交易 | 暂停期间完全无法交易 |
| 个股波动暂停 | 单只票短时间内波动过大时暂停 | 几分钟无法交易 |
| 流动性收缩 | 做市方扩大价差或撤单 | 成交价远差于报价 |
三层的共同点是：它们都在你最想交易的时候限制你交易。
熔断的目的经常被误解
那一天你的委托会遇到什么
开盘
止损被触发，以远低于设定价的价格成交
跳空的直接后果。
这里是关键： 如果你用的是止损限价单， 可能根本不成交，亏损继续扩大。盘中
触发熔断，全市场暂停
此时你无法做任何操作。
这里是关键： 如果你在保证金账户里，暂停期间保证金水平仍在按最新价计算， 而你无法通过减仓来改善它。复牌后
价差扩大，成交质量急剧下降
市价单可能以很难看的价格成交。
事前唯一能做的准备
把仓位和杠杆控制在「这一天发生也不会毁掉你」的水平。
因为上面每一个环节都不接受临场操作： 止损失效、交易暂停、成交质量下降、补钱来不及。
具体三条：
一、不用融资，或者把融资控制在极小比例 （见 U5-3）。
二、按跳空定仓位（见 U5-2）。
三、留一部分现金。 现金在这一天的价值不在于抄底， 在于它让你不需要在最差的时候被迫卖出。
一个完整的复盘
U9-3 复盘了熔断反复触发的那两周， 可以看到上面每一个环节的实际表现。
做
今天就做这一件事
假设明天你的持仓全部跳空低开 15%，然后盘中触发熔断。
写下你在那一天能做的每一个动作，以及它们分别会遇到什么障碍。
写完你会发现清单很短，而这正是这一节要说的。
带走这一条：三层机制是全市场熔断、个股波动暂停、流动性收缩，共同点是都在你最想交易的时候限制你交易。熔断不是为了防止下跌，是为了给信息传播和保证金调度留时间。那一天止损失效、交易暂停、成交质量下降、补钱来不及，每个环节都不接受临场操作。事前准备是不用融资、按跳空定仓位、留一部分现金，而现金的价值不在抄底在于不被迫卖出。