入门：从开户到第一笔交易
覆盖课程开篇与零基础入门两篇，共 20 节。考的是交易规则背后的机制，不是操作步骤。
- 第 1 题 / 50你买入一股股票，本质上买到的是什么？
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股票代表所有权，不是债权。所有权带来的是三样东西：按比例分享利润（分红）、按比例参与治理（投票）、清算时按顺序分配剩余资产。
后三个选项描述的都是债权或类债权的特征：还本付息、固定索取、承诺回购。股东恰恰是最后受偿的那一类人，公司清算时先还债权人，剩下的才轮到股东。
- 第 2 题 / 50关于「A股散户在二级市场赚的钱来自哪里」，下面哪个说法最准确？
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在二级市场，你的钱来自下一个买家，不是来自公司。公司经营好会提高别人愿意出的价格，但这中间隔着市场情绪、资金、估值这些环节，不是直接的因果。
分红对绝大多数 A股 标的来说，股息率远不足以覆盖持股成本和波动。一级市场的资金流向与二级市场价格之间也没有这样的直接管道。
想清楚这一点很重要：价差取决于别人愿意出多少钱，分红才取决于公司赚了多少钱，两条路径的分析方法完全不同。
- 第 3 题 / 50A股 实行 T+1，准确含义是什么？
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T+1 限制的是证券的交收，不是资金的使用。今天买入的股票次日才完成过户，所以当天不能卖；而今天卖出得到的资金当天就可以再买股票，只是要次日才能转出到银行卡。
这个区别在实盘里很关键：它意味着你可以在同一天里「卖A买B」，但不能「买A卖A」。
- 第 4 题 / 50集合竞价阶段，交易所是怎么确定开盘价的？
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集合竞价的规则是最大成交量原则：交易所遍历所有可能的价格，选出能撮合出最多成交量的那一个。
这解释了一个常见困惑：为什么你挂的价格明明比开盘价高，却是按开盘价成交的。因为集合竞价是同一价格统一撮合，所有能成交的委托都按这一个价格成交，你出的高价只是保证了你能排上队。
- 第 5 题 / 50关于集合竞价的撤单，下面哪个说法是对的？
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开盘集合竞价的后段是不接受撤单的（具体时段以交易所现行规则为准）。这个设计是为了防止有人在最后时刻用大量虚假挂单影响开盘价，然后在成交前撤走。
实盘含义：在不可撤单时段挂出的单子就是承诺。如果你在这个阶段挂了一个远高于市价的买单，你要准备好它真的成交。
- 第 6 题 / 50行情软件上的「量比」这个指标，衡量的是什么？
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量比是把时间拉平之后再比：分子是今天开盘到现在的每分钟平均成交量，分母是过去若干日的每分钟平均成交量。
为什么要这样算？因为如果直接拿「今天到现在的总量」跟「过去全天的量」比，开盘十分钟看永远是小的，收盘前看永远是大的，这个数就没有意义了。
第四个选项描述的是换手率，第三个是委比的近似说法。
细讲：看懂行情软件的每个数字 - 第 7 题 / 50换手率高，说明了什么？
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换手率 = 成交量 ÷ 流通股本，它衡量的是活跃程度。
关键是：每一笔成交都同时有买方和卖方。换手率高只说明有很多人在交易，它不告诉你是买的力量强还是卖的力量强。
第二和第三个选项是同一个错误的两个方向：都试图从一个不含方向的指标里读出方向，而且它们互相矛盾，这本身就说明了问题。
细讲：看懂行情软件的每个数字 - 第 8 题 / 50K 线的上影线特别长，最准确的解读是什么？
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影线记录的是去过又回来的部分，也就是被否定掉的价格。长上影的字面含义就是：涨上去过，没守住。
但要注意脱离位置谈形态没有意义。同一根长上影，出现在连续下跌之后和出现在连续上涨之后，含义完全不同。
第二个选项把一个观察直接跳到了对参与者身份的推断，而 K 线里没有任何关于谁在交易的信息。
细讲：K线怎么读：开高低收 - 第 9 题 / 50分时图上的黄线（均价线）是怎么算出来的？
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均价线是成交量加权的平均价：累计成交金额 ÷ 累计成交量。
为什么这个算法更有意义？因为它反映的是钱实际成交在哪里，成交量大的价位权重更高。而简单的时间平均会把只成交了几手的价位和成交了几万手的价位一视同仁。
机构评价交易执行质量时常用它做基准：买入成本低于当日均价，说明执行不错。
- 第 10 题 / 50五档盘口上买一档挂着很大的买单，说明什么？
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挂单不是承诺，是意向，撤单只需要一瞬间。程序化交易更是会根据行情不断调整挂单。
还有一个常被忽略的点：你只能看到五档，五档之外有多少单子你不知道。所以即使这五档看起来很厚，也不代表整体供需。
后三个选项的共同问题：都把一个随时可变的瞬时状态，当成了对未来的判断依据。
细讲：五档盘口在说什么 - 第 11 题 / 50A股 卖出股票时收取印花税，买入时不收。这个设计的直接影响是什么？
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印花税目前单向按卖出收取（税率以现行规定为准），所以买入时不收，但这不等于买入没成本：佣金是双向的。
关键在于：算一笔交易的成本必须按往返合计。只看单边会系统性低估交易成本，而这个低估在高频操作下会被放大很多倍。
印花税是税，不是券商收入，不可协商；可协商的是佣金。
细讲：手续费到底扣了多少 - 第 12 题 / 50限价单和市价单最本质的区别是什么？
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这是一个二选一的取舍：你要么控制价格，要么控制成交。
市价单在流动性差或波动剧烈时特别危险：它会一路吃掉盘口上的挂单，成交价可能远差于你看到的价格。这就是滑点。
实用结论：标的越不活跃、行情越剧烈，越应该用限价单。而认为「市价单只是快一点」，正是新手最容易付出代价的误解之一。
细讲：第一笔交易怎么下单 - 第 13 题 / 50某股票每股分红 0.5 元，除息日当天参考价从 20 元调整为 19.5 元。这一刻你的总资产发生了什么变化？
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除息是一个会计动作，不是价格变动：公司把钱从账上发给你，公司的价值相应减少，股价参考价同步下调。你的总资产在那一刻不变。
所以「买入吃分红」本身不产生收益。分红的真实意义在别处：现金落袋不再承担经营风险，以及持续分红是公司确实在赚现金的证据（利润可以做出来，现金分红做不出来）。
另外 A股 分红要缴个人所得税，税率与持股时间挂钩，持有时间短反而更亏（以现行规定为准）。
- 第 14 题 / 50「10 送 10」之后，你的持股数量翻倍，股价对半。这件事的实质是什么？
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送转不改变你占公司的比例，也不改变公司的价值。一个披萨切成 8 块还是 16 块，你吃到的还是那么多。
那为什么市场经常对高送转有反应？主要是两个情绪层面的原因：股价变低后每手金额下降，交易门槛降低；以及它常被当作管理层看好前景的信号。这两条都与公司实际盈利能力无关。
要注意区分：现金分红是真的把钱给你，送转只是拆股。
- 第 15 题 / 50关于打新（新股申购），下面哪个说法是对的？
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A股 打新采用市值配售：要有底仓才有额度，中签后再缴款。
最容易被忽略的成本就在这里：为了打新而持有的底仓是有市场风险的。如果底仓亏损超过打新收益，整体是负的，而很多人只算中签收益，不算底仓波动。
「新股必涨」不是制度保证，注册制下新股上市首日下跌的情况是存在的。
- 第 16 题 / 50一只股票被实施退市风险警示（*ST），最需要警惕的是什么？
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最实际的风险是流动性：很多机构和产品有合规限制不能持有，投资者结构剧变，盘口变薄。这意味着你的止损可能执行不了：想卖的时候没有对手方。
「一定会退市」不准确，有的公司确实摘帽了；「终究会涨回来」则是幸存者偏差，你看到的摘帽案例都是活下来的那些，退市的那些不发帖。
- 第 17 题 / 50关于「一手」和最低交易门槛，下面哪个说法是对的？
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买入以 100 股（一手）为单位，但卖出允许零股一次性卖出。零股主要来自送转、配股这类公司行为。
这个规则的实用含义：你不会被零股卡住无法离场。但要注意零股必须一次卖完，不能拆开分批卖。
- 第 18 题 / 50为什么这套课程要先讲「价格是怎么形成的」，而不是直接讲怎么选股？
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撮合规则是整个市场的底层：价格优先时间优先决定了你的单子排在哪里，进而决定了滑点；连续竞价的机制决定了一字板为什么卖不掉；集合竞价的最大成交量原则决定了开盘价怎么来。
这些不是零散的知识点，它们全部是同一套规则的推论。先理解规则，后面很多「为什么会这样」就不用单独记了。
- 第 19 题 / 50交易者的「达克曲线」描述的是什么现象？
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核心机制是样本量：做了十几笔就赚钱，很容易归因为「我有天赋」，而实际上十几笔完全无法区分运气和能力。
随着交易笔数增加，随机性被平均掉，真实水平显现出来，这个过程感觉上像是「我变差了」，实际上是之前的自我评价本来就没有依据。
这也是为什么自我归因偏差特别危险：它让你把赚归于能力、把亏归于外部，从而永远停在曲线的第一个峰上。
- 第 20 题 / 50关于开通创业板、科创板权限需要满足资产和交易经验门槛，下面哪个理解是对的？
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适当性管理的逻辑是把合适的产品给到合适的投资者。这些板块的涨跌幅限制、退市规则、公司特征都与主板不同，风险结构不一样。
最后一个选项是实践中最常见也最危险的做法：为了开通权限而在风险测评里虚报，你规避掉的不是监管，是给自己设的保护。
- 第 21 题 / 50你在非交易时段（比如晚上）挂了一个买单，会发生什么？
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非交易时段的委托会排队等到开盘，参与集合竞价。
风险在于：集合竞价的成交价可能与前一日收盘价差很多（尤其有重大消息时）。如果你挂的是一个较高的限价买单，可能会在一个远高于预期的价格成交。
这就是为什么隔夜挂单要特别谨慎，尤其是在财报、公告密集的时期。
- 第 22 题 / 50关于「委比」这个指标，下面哪个说法最准确？
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委比 =（委买量 − 委卖量）÷（委买量 + 委卖量），它统计的是五档之内的挂单。
三个局限要一起记住：只看五档（之外的看不到）、挂单可撤（不是承诺）、只反映意向不反映成交。
第三个选项混淆了「委托」和「成交」：反映已成交买卖方向的是内盘外盘，不是委比。
细讲：五档盘口在说什么 - 第 23 题 / 50你打算长期学习交易，下面哪种学法最可能让你「学完还是亏」？
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没有记录，复盘就退化成给已知结果编一个合理解释，这就是事后偏见。
更关键的是，没有「是否符合规则」这一栏，你就分不清运气和方法：没按规则却赚了的交易会被记成成功，从而强化错误行为。
后三个选项都是有效的做法，共同点是都留下了可以事后对照的客观记录。
细讲：怎么学，才不会学完还是亏 - 第 24 题 / 50关于第三方存管，下面哪个理解是对的？
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第三方存管的实质是资金与交易分离：钱在银行，券商只能看到不能动。
这条在反诈里是最硬的判据之一：正规渠道下，钱是从你的银行卡进入你本人实名的资金账户。如果一个「平台」要求你把钱转给某个个人账户或来路不明的公司，无论收益看起来多好，性质已经确定了。
细讲：开户全流程（A股） - 第 25 题 / 50新手最容易亏钱的动作里，「频繁交易」的直接代价是什么？
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这里的关键不对称是：成本确定发生，收益只是可能。一笔 A股 双向交易的成本在万分之十几到千分之二之间（含印花税），一年做 100 次和做 10 次，光成本差就是几个百分点。
Barber & Odean (2000) 对 66465 个家庭账户的实证给出了完整答案：交易最频繁的 20% 账户年化净收益 11.4%，而同期市场 17.9%，差距主要来自交易成本。
细讲：新手最容易亏钱的十个动作 - 第 26 题 / 50主板股票单日涨停是 10%。如果一只票连续两个跌停，累计跌幅是多少？
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涨跌停是按前一日收盘价的百分比算的，所以是连乘不是相加：1 − 0.9 × 0.9 = 19%。
这个复利效应在连续跌停时会变得很显著：五个跌停累计跌 40.95%，而不是 50%。听起来像是「没那么糟」，但别忘了亏损的数学：跌 40.95% 需要涨 69.3% 才回本。
- 第 27 题 / 50一只票开盘就一字跌停（开盘价即跌停价，全天没有打开），你持有这只票想卖出，会发生什么？
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一字板的本质是那个价格上只有卖方没有买方。你的单子进入队列，按价格优先时间优先排队，前面排了多少你看不到。
这直接推翻了一个常见的错误安全感：「跌破止损位我就走」这个计划，在一字板面前是执行不了的。市价单也没用：没有对手方，任何单子都成交不了。
所以完整的表述是：止损保护你免受判断错误的伤害，仓位保护你免受止损失效的伤害。
- 第 28 题 / 50关于券商佣金，下面哪个说法是对的？
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佣金是券商收入，可协商，这是长期成本里唯一可控的部分。
但更容易被忽略的是单笔最低收费：如果最低收 5 元，那么买 2000 元的股票，实际费率是 0.25%，远高于名义的万分之几。
实用推论：小额频繁交易的真实成本可能是你以为的十倍以上。
细讲：手续费到底扣了多少 - 第 29 题 / 50过户费是收给谁的？
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过户费对应的是清算与交收这个环节：交易达成后，股票要从卖方名下过到买方名下，这个登记工作由中国证券登记结算公司完成。
把三项费用的去向理清楚有助于理解哪些能省：印花税是税（不可协商）、过户费是登记服务（不可协商）、佣金是券商收入（可协商）。
细讲：手续费到底扣了多少 - 第 30 题 / 50条件单（比如「跌破 12.10 元自动卖出」）能替代人工盯盘吗？
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条件单解决的是「你不在场」的问题，不解决「没有对手方」的问题。
它触发后生成的还是一张普通委托，一样要排队、一样受涨跌停和流动性限制。一字跌停时，条件单和手动下单的结果完全一样：都卖不掉。
这也是为什么条件单是好工具但不是保险：它改善执行，不改变市场机制。
细讲：第一笔交易怎么下单 - 第 31 题 / 50一根 K 线的四个价格里，哪一个的信息量通常最大？
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收盘价是一整天博弈之后的结论，而且它是绝大多数指标（均线、MACD、RSI）的计算基础，也是次日涨跌停的计算基准。
开盘价更多反映隔夜信息的一次性定价，容易受情绪影响；最高最低价往往是瞬时的、少量成交造成的。
这也解释了为什么「收盘价站上/跌破某个位置」比「盘中触及」更常被用作规则判据：盘中价格可以被少量资金推到任何位置，收盘价不容易。
细讲：K线怎么读：开高低收 - 第 32 题 / 50分时图上白线在黄线上方运行了一整天，说明什么？
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黄线是当日成交量加权均价，也就是今天所有成交的平均成本。白线（现价）在黄线上方，意味着当天买入的人平均来说是赚的。
这是一个对当下状态的客观描述，不含对明天的预测。后三个选项都是从一个状态描述跳到了对参与者身份或未来走势的推断。
- 第 33 题 / 50内盘外盘这组数据的可靠性为什么有限？
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内盘外盘的定义本身是清楚的（按买一价成交计内盘，按卖一价成交计外盘），问题出在从成交方向推断意图这一步。
一个真正想买入大量筹码的人，完全可以挂在买一等着别人来砸，这样统计出来全是「内盘」。算法执行会把大单拆散并混合主动被动两种方式，方向信息被打散了。
结论：可以参考，不能当依据。
细讲：五档盘口在说什么 - 第 34 题 / 50看历史行情时选择「前复权」还是「不复权」，会影响什么？
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复权是为了消除分红送转造成的价格跳变，让历史走势连续可比。
三个实际影响：历史价位的绝对值不同（前复权会把历史价格整体下调）、指标计算结果不同、以及做量化时后复权因子是后来产生的，用它计算历史信号会构成未来函数。
实用建议：看趋势用前复权，对照自己的实际成本用不复权。
- 第 35 题 / 50为什么撤单重挂会让你在排队中吃亏？
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撮合规则是价格优先、时间优先。同一价格上，先挂的先成交。
所以为了改一分钱而撤单重挂，可能让你从队伍前面排到最后面。在流动性差的标的上，这个代价可能是「本来能成交，现在成交不了」。
另外要记住：已成交的部分不能撤销，部分成交的单子只能撤剩余部分。
细讲：第一笔交易怎么下单 - 第 36 题 / 50「市值」和「流通市值」的区别，在什么场景下特别重要？
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总市值 = 总股本 × 股价，流通市值 = 流通股本 × 股价。差额就是尚未解禁的限售股。
为什么重要：实际能在市场上买卖的只有流通盘。一只总市值很大但流通盘很小的票，价格更容易被推动；而解禁会突然增加供给，这是可以提前从公告里查到的时间点。
分红是按总股本分的，限售股同样享有；市盈率通常按总股本算。
- 第 37 题 / 50课程开篇要你先选一条学习路线，主要目的是什么？
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路线的实质是过滤：一个只想「别被骗、别乱操作」的人，需要的是入门、风控、心理和反诈，技术分析那 18 节对他是纯负担。
而如果不做这个筛选，最常见的结果是：学了一堆用不上的东西，反而因为「学了就想用」而增加了不必要的交易。
路线随时可以换，进度不会丢。
细讲：先选一条适合你的路 - 第 38 题 / 50关于「新手运」，下面哪个解释最准确？
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核心是样本量。做十几笔就赚钱，跟抛十几次硬币出现七次正面一样，完全在随机范围内。
要区分 45% 和 55% 的胜率，大致需要几百笔交易才能达到常规的统计显著性。而多数人做出「我这套方法有效」判断时，手上只有十几笔。
第四个选项在特定时期可能是真的，但那说明的是市场环境，不是个人能力，而把市场环境误认为自己的能力，正是达克曲线第一个峰的成因。
- 第 39 题 / 50关于成交量，下面哪个理解是对的？
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成交量的特殊价值在于：它不是价格的函数。均线、MACD、RSI 全都是价格算出来的，只有成交量是独立的一份信息。
但它同样不含方向：每一笔成交都有买有卖，放量意味着分歧大、参与多，而不是某一方强。
有意思的是一个反直觉的对比：极度缩量的信息往往比放量更明确，因为缩量只有一个解释（没人愿意在这个价格交易），放量有两个方向的解释。
细讲：看懂行情软件的每个数字 - 第 40 题 / 50振幅这个指标衡量的是什么？
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振幅 =（最高 − 最低）÷ 昨收，它描述的是日内走了多大的空间。
它和涨跌幅是两件事：一只票可以振幅 8% 但涨跌幅 0%（冲高回落又跌下去再拉回来），这种情况下当天参与的人体验极其剧烈，但收盘一看什么都没发生。
振幅的实用价值在于估算止损距离和仓位：日常振幅大的标的，合理的止损距离就要更宽，相应仓位要更小。
细讲：看懂行情软件的每个数字 - 第 41 题 / 50关于 ST 股票的涨跌幅限制，下面哪个说法是对的？
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ST 股实行更严格的涨跌幅限制（具体比例以现行规定为准）。
这产生了一个叠加效应：本来流动性就差，限制又更严，一旦出现单边行情更容易封死。结果就是想卖的时候卖不掉。
把三件事连起来看：投资者结构剧变 → 流动性变差 → 涨跌幅限制更严 → 止损更可能失效。这就是为什么这类标的的风险不能只看跌幅。
- 第 42 题 / 50你在券商 APP 上看到「可用资金」和「可取资金」是两个不同的数字，原因是什么？
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这正是 T+1 交收在资金侧的体现：交易所层面的资金交收也是次日完成，所以卖出的钱当天可以在场内继续用，但转出银行要等交收完成。
实用含义：如果你计划某天要把钱取出来用，必须提前一个交易日卖出，否则会卡在这个规则上。
- 第 43 题 / 50开户时选择券商，从长期成本角度看最该关注的是什么？
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「开户送」都是一次性的，而佣金是每一笔交易都发生的。做十年交易，费率差万分之二可能是几千到几万块。
另一个真正影响体验的是软件稳定性：在极端行情下登不上、下不了单，代价可能远超过费率差。
研报质量对个人投资者的实际价值有限，且不应作为决策依据。
细讲：开户全流程（A股） - 第 44 题 / 50关于「一手是多少钱」这个问题，下面哪个理解是对的？
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A股 一手固定 100 股，但金额随股价浮动。10 元的票一手 1000 元，300 元的票一手就是 3 万元。
这带来一个实际约束：资金量小的时候，高价股会严重限制你的分散能力，买一手就占了很大比例的仓位，仓位管理无从谈起。
这也是 ETF 对小资金友好的一个原因：它让你能用很小的金额买到一篮子股票。
- 第 45 题 / 50「盘后固定价格交易」的特点是什么？
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盘后固定价格交易的核心特征是价格锁定在收盘价，只做数量上的撮合。
因为价格不变，所以它不产生价格发现，只是给收盘时没成交的委托一个补充机会。
（具体安排和参与条件以交易所现行规则为准。）
- 第 46 题 / 50低价股看起来「波动更大更活跃」，其中有一部分原因是什么？
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A股 最小变动价位固定 0.01 元。3 元的票动一跳是 0.33%，30 元的票动一跳只有 0.033%：相差十倍。
所以低价股在盘口上看起来跳得更凶，有一部分纯粹是价位结构造成的，不是真实波动更大。
这是一个很好的例子，说明直观感受经常来自计量方式而不是事实本身。
细讲：五档盘口在说什么 - 第 47 题 / 50涨停价上挂着巨大的封单，能说明这个涨停「很结实」吗？
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两个必须同时考虑的因素：封单可撤（挂单不是承诺），以及要相对流通盘看，小盘股一千万封单可能很结实，大盘股一千万几乎不算什么。
把「封单大 = 结实」当成判据，本质上还是在用一个随时可变的瞬时状态推断未来，这跟五档挂单的问题是同一个。
- 第 48 题 / 50关于交易时间，下面哪个说法是对的？
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A股 的交易日结构是：开盘集合竞价 → 上午连续竞价 → 午休 → 下午连续竞价 → 收盘集合竞价（具体时段以交易所现行规则为准）。
收盘集合竞价的引入是为了让收盘价更难被少量资金操纵，如果收盘价就是最后一笔成交，那么用很小的量在最后一秒拉一下就能改变它，而收盘价又是次日涨跌停的计算基准。
- 第 49 题 / 50新手常见的「满仓一只票」，最根本的问题是什么？
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满仓单票的问题不在于收益低，而在于它让「我错了」这件事变得无法承受。
而任何单一判断都可能错，这跟你研究得多深无关：财报暴雷、行业政策、突发事件，都不是分析能提前知道的。
仓位是极端行情里唯一还在起作用的工具：技术分析失效、基本面来不及反应、止损可能执行不了，而「你当初买了多少」始终有效。
细讲：新手最容易亏钱的十个动作 - 第 50 题 / 50你打算把某只票作为长期持仓，那么在开仓之前最该先想清楚的是什么？
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失效条件必须在买入之前写下来，因为买入之后你就写不出诚实的失效条件了，这是确认偏误的必然结果。
而且它比目标价重要得多：目标价决定你赚多少（上不封顶，可以慢慢想），失效位决定你亏多少（下有实数，必须提前定）。
一条实用检验：如果一笔交易的计划写不出「什么情况说明我错了」，那这笔交易就不该做。
细讲：新手最容易亏钱的十个动作
错得最多的几节，建议回去重读
这套题只检验你有没有把机制想清楚，不检验你能不能赚钱。 做错的题回到对应那一节重读一遍，比记住答案有用。