相关性：山寨币跟着 BTC 走

风控篇讲过相关性对仓位的影响。 这一节讲它对技术分析的影响，这是另一个角度。

实测数字先摆出来

六个主流币与 BTC 的日收益率相关系数， 样本 2022 年 1 月至 2023 年 12 月共 729 个交易日： 平均 0.72。而在 BTC 跌幅最大的 40 天里， 它们同向下跌的比例是 98% 到 100%。

（可自行重算：python3 build/crypto_stats.py）

这对技术分析意味着什么

一个常见的做法是：看好几个币的图， 当多个同时出现买入信号时，认为这是更强的确认。

这个做法在相关性低的市场里成立。 在这里不成立，因为它们的走势本来就高度同步， 「同时出信号」是必然的，不是巧合。

这在统计上叫伪重复：你以为有六个独立证据， 实际上只有一个证据被复制了六份。

板块联动怎么看

这个市场经常出现「板块轮动」的说法：某一类代币集体上涨。

要分清两件事：

一是相对强弱是真实存在的。 同一段时间里，不同板块的涨幅确实有差别， 这个差别包含信息。

二是绝对方向几乎完全由 BTC 决定。 BTC 跌的时候，「最强的板块」通常只是跌得少一点， 而不是上涨。

所以正确的用法是把板块分析用在「买哪个」上， 而不是用在「买不买」上。 后者要看的是整个市场的方向和你的仓位。

两条实用结论

一、把「多币种确认」这个概念划掉。 它在这里提供不了额外的信息， 反而会给你虚假的信心，让你开更大的仓位。

二、如果要找独立信号，去看不相关的维度。 比如资金费率、 未平仓合约、 链上数据。 它们跟价格图不是同一个维度， 所以它们的印证是真的印证。

一个例外

相关性在极端行情下趋近 1， 但在平静时期会明显下降，个别币种会走出独立行情。

这意味着：分散在平时有一点效果， 在最需要它的时候完全没有效果。

而风险管理必须按最坏情况设计， 所以在算仓位时，应当按「它们完全同向」来算 （见 风控篇）。