行权与指派：作为卖方你不能选择
一句话速览
被指派是卖方随时可能面对的事，而它发生时你的账户会立刻多出一个股票头寸。
这节课要你带走的
行权与指派的机制、作为卖方为什么不能选择，以及三个会提前被指派的场景。
买方可以选择行不行权，卖方不能选择接不接受。 这一节讲被指派时会发生什么。
两种行权方式
| 类型 | 什么时候能行权 | 美股个股期权 |
|---|---|---|
| 美式 | 到期日之前任何时候 | 通常是这种 |
| 欧式 | 只能在到期日 | 部分指数期权是这种 |
这个区别对卖方很重要： 美式意味着你可能在任何一天被指派。
被指派时会发生什么
三个会提前被指派的场景
一、深度价内。 期权的时间价值已经很小， 买方行权比卖出合约更划算。
二、分红之前。 持有看涨期权的人可能在除息日之前行权以获得股息， 所以卖出看涨的一方在除息日附近被指派的概率上升。
三、到期日。 价内的期权通常会被自动行权。
到期日的自动行权要特别注意
价内的期权到期时通常自动行权，即使你并不想要那个结果。
后果可能是： 你的账户在周末之后突然多出一个大额股票头寸， 或者一个空头头寸。
而且那个头寸的规模可能远超你的账户 （一张合约对应 100 股，见 U8-3）。
做法：到期日之前主动平掉所有你不想被行权的合约， 不要指望「它到期就没了」。
还有一个边界情形
接近平值的期权在到期时是否被行权，取决于收盘那一刻的价格。
而收盘后的价格变动可能让「本来不该行权」变成「被行权」， 这在有盘后交易的市场里是真实存在的风险。
所以接近平值的合约更要主动平掉， 而不是留到到期。
做
今天就做这一件事
如果你持有任何期权空头，查清楚它是美式还是欧式，以及标的的下一个除息日。
这两个信息决定了你被提前指派的可能性。
带走这一条：美式期权可以在到期前任何时候行权，美股个股期权通常是美式，这意味着卖方可能在任何一天被指派。卖出看涨被指派会卖出标的或产生空头，卖出看跌被指派会按高于市价买入标的。三个提前指派场景是深度价内、分红之前、到期日。价内期权到期通常自动行权，所以要主动平掉不想被行权的合约，接近平值的更要平掉因为收盘后的价格变动可能改变结果。