市盈率的三种口径
一句话速览
静态、动态、预期三种口径能差出很多。用错口径做横向比较，结论会完全相反。
这节课要你带走的
市盈率的三种口径差在哪、什么时候各自适用，以及用错口径会得出什么结论。
「这只票市盈率二十倍」这句话， 要先问一句：哪个二十倍。 三种常见口径的分子分母都不一样。
三种口径
| 口径 | 用哪一期的盈利 | 特点 |
|---|---|---|
| 静态 | 上一个完整财年 | 数据确定，但可能很旧 |
| 滚动 | 最近四个季度 | 最常用，兼顾时效和确定性 |
| 预期 | 未来十二个月的预测 | 最有前瞻性，也最不可靠 |
用错口径会怎样
拿预期比静态
用一家公司的预期市盈率跟另一家的静态市盈率比， 结论几乎必然是错的。
而这在实际中经常发生， 因为不同数据源默认显示的口径不同。
市盈率什么时候不适用
三种情况：
一、盈利为负。分母是负数，这个比率没有意义。
二、盈利被一次性项目扭曲。 比如一次资产处置带来的巨额收益， 会让市盈率看起来极低。
三、周期性行业的周期顶部。 这一条最反直觉： 在周期顶部，盈利最高、市盈率最低，而那恰恰是风险最大的位置。
怎么用它
市盈率适合做同行业、同口径的横向对比，不适合做跨行业比较，也不适合当买卖信号。
不同行业的合理市盈率天然不同， 因为增长速度、资本需求和盈利稳定性都不一样。
而且便宜的可以更便宜， 这是 U3-9 的主题。
做
今天就做这一件事
挑一只票，在两个不同的数据源上看它的市盈率。
如果两个数不一样，去查各自用的是哪个口径。
做过一次，你以后引用这个指标时会自动带上口径。
带走这一条：三种口径是静态、滚动、预期，分母分别是上一财年、最近四季、未来十二个月预测。拿预期比静态几乎必然得出错误结论，而不同数据源默认口径不同。市盈率在盈利为负、被一次性项目扭曲、周期顶部这三种情况下不适用，其中周期顶部最反直觉：盈利最高市盈率最低而风险最大。它适合同行业同口径横向对比，不适合跨行业，也不是买卖信号。