分析师评级与目标价该怎么看
一句话速览
评级的分布本身就有系统性倾向。这一节讲它真正有信息量的那一小部分。
这节课要你带走的
分析师评级与目标价的系统性倾向，以及它们里面真正有信息量的那一小部分。
券商分析师会发布评级和目标价。 这些内容公开可见，但它们的分布本身就有系统性倾向。
两个已知的倾向
一、评级分布偏向正面
「买入」类评级的数量通常远多于「卖出」类。
原因不需要阴谋论就能解释： 负面评级会影响分析师获取公司信息的渠道， 也会影响券商与该公司的业务关系。
所以「持有」这个评级在实践中经常表达的是负面看法。
二、目标价倾向于跟随价格
股价涨了，目标价往往随后上调；股价跌了，随后下调。
这意味着目标价在很大程度上是价格的滞后函数， 而不是价格的领先指标。
真正有信息量的那一小部分
| 类型 | 信息量 |
|---|---|
| 评级本身 | 低 |
| 目标价数值 | 低 |
| 评级的变化方向 | 较高，尤其是下调 |
| 研报里的行业数据与调研内容 | 高 |
| 预期的分歧程度 | 高 |
下调评级的信息量高于上调， 正是因为上面那个偏向： 在一个倾向正面的环境里，负面表态需要更强的理由。
分歧程度怎么用
研报最有价值的部分
不是结论，是过程。
一份好的研报会包含行业数据、渠道调研、 竞争对手对比、以及作者的假设。 这些内容你自己搜集需要很长时间。
正确的读法是：跳过评级和目标价， 读它的数据和假设，然后自己判断。
一条容易被忽略的合规提醒
任何声称提供「内部研报」「机构消息」的渠道，都值得高度警惕。
因为正规研报的发布有规范流程， 而以「内部消息」为卖点的内容， 要么是公开信息的包装，要么是编的 （见 U10-2）。
一个更根本的角度
就算一份研报的判断完全正确， 它仍然不告诉你该买多少、什么时候止损。
而那两件事才是决定你结果的部分 （见 U5-1）。
做
今天就做这一件事
挑一只票，看它当前的分析师评级分布：有多少个买入、多少个持有、多少个卖出。
再看目标价的最高值和最低值差多少。那个差距就是分歧程度。
带走这一条：评级分布偏向正面，所以「持有」经常表达的是负面看法；目标价倾向于跟随价格，是滞后函数不是领先指标。有信息量的是评级变化方向（尤其下调）、研报里的行业数据与调研、预期分歧程度。分歧大意味着财报后波动大，这对定仓位有用对定方向没用。研报最有价值的是过程不是结论。声称提供「内部研报」的渠道值得高度警惕。