现金流量表：钱真的进来了吗
三条现金流
| 类别 | 记录什么 | 为正说明 | 为负说明 |
|---|---|---|---|
| 经营活动 | 卖货收钱、买料付钱、发工资、交税 | 主业在产生现金 | 主业在消耗现金 |
| 投资活动 | 买卖厂房设备、对外投资、买卖金融资产 | 在卖资产或收回投资 | 在买资产或对外投资 |
| 筹资活动 | 借钱还钱、增发、分红、回购 | 在融资（借入或增发） | 在还钱（还债或分红回购） |
注意投资和筹资的方向跟直觉相反：
- 投资现金流为负是常态，公司在买设备、建产能，这是在投入未来
- 筹资现金流为负往往是好事，说明在还债、分红或回购，而不是在借新钱
八种组合，切换看看
点下面三个符号切换正负：
最该关注的那条：经营活动现金流
如果只能看一个数，看这个。
原因很简单：利润表里的收入，可能是赊出去的；而经营现金流里的钱，是真的到账了。
两个必须掌握的对照：
经营现金流 vs 净利润
健康的公司，经营活动现金流净额应该跟净利润大致同向、量级接近， 长期看甚至应该更高（因为折旧摊销不消耗现金）。
如果净利润连年为正，而经营现金流连年为负，这是最值得警惕的组合之一。
它意味着：账上确认了收入和利润，但钱没收回来。 钱去哪了？通常躺在应收账款或存货里， 见 三个雷那一节。
经营现金流 vs 利息支出
把经营活动现金流净额跟财务费用（主要是利息）比一比。
如果主业产生的现金还不够付利息， 那么公司必须靠借新还旧或者卖资产来维持， 这个状态是不可持续的。
结合 资产负债表 的有息负债率一起看， 能得到一个相当完整的偿债能力判断。
为什么这张表相对难做手脚
不是不能，是更难。原因在于现金流量表记录的是银行账户的实际收付，而这个有外部对手方和银行流水作为约束。
相比之下：
- 收入确认的时点有会计判断空间
- 减值计提的比例有会计判断空间
- 研发资本化与否有会计判断空间
- 现金到底进没进账户，这个判断空间小得多
所以在 读年报的顺序 里，现金流量表排得很靠前。历史上大量出问题的公司，利润表都很好看，而现金流早就在示警。这是 下一节 的主题。
一个提醒：单期数据说明不了什么
任何一期的现金流都可能因为具体事件而失真： 集中采购、大额结算、季节性因素、一次性投资。
正确的看法是看趋势：连续三到五年的经营现金流是什么状态。
一年为负可能是正常波动，连续三年为负而净利润连续为正， 那就是另一回事了。
这跟 样本量那一节 的道理相通： 单个观测值容易误导，趋势才有信息。
今天就做这一件事
找一家公司，查最近三年的经营活动现金流净额和归母净利润。
列成六个数字，看两条线的关系。
然后用上面的交互，把这家公司三条现金流的正负号对应到八种组合里的哪一种。
这个动作大概两分钟，但它能给你一个比读十页管理层讨论更清楚的画像。