利润表：赚的是什么钱
资产负债表是快照，利润表是一段时间内的录像：这段时间里赚了多少、花了多少、最后剩多少。
关键在于「最后剩多少」这个数要经过五层扣减和若干项加减，而每一层的性质完全不同。
自己拆一遍
下面是一张简化的利润表。先看默认状态，然后拖动最后两个滑块。
五层扣减各自在说什么
营业收入 − 营业成本 = 毛利
毛利率 = 毛利 ÷ 营业收入，这是最能反映产品竞争力的一个指标。
它回答的是：卖 100 块钱的东西，扣掉直接成本还剩多少。
毛利率高说明产品有定价权或成本优势。但一定要跟同行比： 不同行业的合理毛利率差异极大，见 毛利率那一节。
减去销售、管理、研发费用
这三项合称「三费」（有时把研发单列）。它们反映的是公司的运营效率和投入方向。
值得单独注意研发费用：它在会计处理上可以「费用化」或「资本化」。 资本化意味着不进当期费用、而是变成资产，当期利润因此更好看。
研发资本化本身是准则允许的，但资本化比例突然大幅提高，值得追问， 见 财报造假的信号。
减去财务费用
主要是利息支出。这一项直接对应 上一节 讲的有息负债。
一个实用的对照：把财务费用跟营业利润比一比。 如果利息支出吃掉了大部分营业利润， 说明这家公司实际上在为债权人打工。
加减各类损益：这一层最需要小心
投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失、信用减值损失、资产处置收益等。
这些项目的共同特点是：跟主营业务关系不大，而且波动很大。
比如卖掉一处房产、处置一家子公司、持有的股票涨了： 都能贡献利润，但它们明年不会再来一次。
上面的交互里，你调的就是这一层。
减所得税，再减少数股东损益
最后一步经常被忽略：净利润 ≠ 归母净利润。
如果公司有非全资的子公司，那么子公司利润中不属于母公司的部分， 要作为「少数股东损益」扣掉。
作为股东，你能分享的是「归属于母公司股东的净利润」， 也就是归母净利润。算 PE 和 EPS 时用的都是这个数。
三个必须分清的「净利润」
| 名称 | 它是什么 | 什么时候用 |
|---|---|---|
| 净利润 | 包含少数股东那部分 | 看整个合并报表的盈利 |
| 归母净利润 | 扣掉少数股东损益后，归属母公司股东的部分 | 算 PE、EPS 时用这个 |
| 扣非净利润 | 归母净利润再扣掉非经常性损益 | 判断主业真实盈利能力用这个 |
第三个最重要。扣非净利润剔除了那些一次性的、不可持续的收益，剩下的才是主营业务的赚钱能力。
一个非常实用的对照：如果归母净利润大幅增长而扣非净利润没怎么动，那么这次「业绩增长」跟主业无关。
一个常见的组合信号
净利润增长 + 扣非净利润下滑 + 经营现金流为负
这三个同时出现时，说明：账面利润的增长来自非经常性项目， 主业在变差，而且钱也没真的收回来。
三张表要连起来看的理由就在这里： 利润表可以很好看，但现金流量表会告诉你钱到底进没进来。
这是 下一节 和 现金流为什么比利润重要 的主题。
今天就做这一件事
找一家公司最近的年报，查两个数：归母净利润和扣非净利润。
然后各自跟上一年比，算出两个增速。
如果这两个增速差得很远，那么「业绩增长」这四个字的含义就要重新理解了。
顺便记住：财经新闻里报的「净利润增长 X%」，绝大多数用的是归母净利润， 不是扣非。