减半、解锁、通胀：供给端的日历

这个市场有一批时点是写在协议里或公开文档里的， 任何人都能提前很久知道。

三类可提前知道的时点

已知的事件早就被定价了

这是这一节的核心，也是最容易被忽略的一点。

如果一件事所有人都提前知道， 那么在它发生之前，价格里已经包含了对它的预期。

这跟期货频道讲事件日历时 是同一个逻辑：市场交易的是预期差，不是事件本身。

所以常见的推理「减半会导致供给减少，所以会涨」有个漏洞： 这个逻辑所有人都知道，而且已经知道了好几年。 真正会推动价格的是实际情况与普遍预期之间的差， 而那个差你无法提前知道。

但解锁是个例外，值得单独看

解锁跟发行规则不同，它有一个实实在在的机制：

解锁意味着一批原本不能卖的筹码变得可以卖。 持有者的成本可能极低，而他们有变现的动机。

这不是预期问题，是可流通供给的实际增加。 它的影响程度取决于：

解锁量占当前流通量的比例（这个能算）， 以及市场的承接能力（这个看深度）。

代币经济学那一节会把它算成具体的抛压。

知道时点的正确用法

跟期货频道那一节的结论一样：

具体三条：

一是重大时点前后波动会放大。 不管方向如何，波动放大本身就意味着 你的仓位该按更宽的止损重算。

二是别在时点附近新开仓。 那个时段的成交价不可控，而你并没有因此获得任何信息优势。

三是把解锁时间表当成持仓成本的一部分。 如果你打算长期持有一个未来一年有大量解锁的代币， 那些解锁量就是你需要面对的持续卖压。

一个提醒

「这次不一样」是每一轮都会出现的说法。

它可能是对的，但它不可验证： 你没有办法在事前知道这次是不是真的不一样。 而基于一个不可验证的判断去放大仓位， 这件事本身跟判断对错无关，它在方法上就有问题。