趋势跟随为什么在期货上更适用

「趋势跟随在商品上更有效」是一个流传很广的说法。 这一节说清楚它有几分道理，以及边界在哪。

有道理的部分

商品价格背后有真实的供需周期和库存周期， 而这些周期的调整需要时间：

产能扩张要建厂，减产要停设备，库存消化要几个月。 这些物理过程决定了供需失衡不会一夜之间修复。

所以商品价格出现较长趋势的结构性基础是存在的， 这一点比个股要扎实。

此外还有两个辅助因素：双向交易（下跌趋势同样可以参与） 和较低的单笔成本占比（相对于股票的印花税）。

但边界要说清楚

一是「有趋势」不等于「能赚钱」。 趋势跟随策略的典型特征是胜率低、盈亏比高： 大部分交易是小亏，靠少数几次大趋势覆盖全部亏损。

这意味着两件事：你要能承受长期的连续小亏， 而且必须在大趋势来的时候还在场上。

二是它在震荡里持续失血。而商品有相当多的时间处于震荡。 A股 频道算过一个实测：某段 42 个交易日的震荡里价格几乎没动， 但按信号操作会做 4 笔、亏掉 10.75%。

三是移仓成本。市场机制篇算过：正向市场里做多， 一年移仓四次可能吃掉名义价值的百分之几。 而趋势策略恰恰需要长期持仓。

一个诚实的对照

它对使用者的真实要求

趋势跟随不难理解，难在执行。三个要求：

一是能承受低胜率。连亏 8 笔是中位数， 而多数人在连亏 4 笔时就开始改规则。

二是能忍受回撤。趋势结束时会回吐一部分利润， 这是策略的固有特征，不是执行失误。

三是能保持在场。错过那几次大趋势，整年就白做了。 而人恰恰最容易在长期连亏之后离场，也就是大趋势到来之前。

所以怎么办

如果你打算做趋势跟随，先做三件事：

一是用蒙特卡洛算出正常的连亏深度（风控篇讲过）， 这样你在连亏时才知道那是不是正常。

二是把移仓成本算进期望值。不算的话， 回测和实盘会有系统性差距。

三是加一个趋势过滤。它不提高单次判断的质量， 但能减少你在震荡里的参与次数，而那正是这类策略失血的地方。