多币种仓位分配
一句话速览
按金额分、按风险分、按波动率分。三种分法在山寨币集体跳水时的结果差别巨大。
这节课要你带走的
等金额、等风险、按波动率三种分配方式的差别，以及为什么在这个市场里等金额分配是最危险的那种。
下一节会讲相关性让分散失效。 这一节先假设它们真的不相关，看看钱该怎么分。
三种分法
| 分法 | 怎么分 | 隐含的假设 |
|---|---|---|
| 等金额 | 每个币投一样多的钱 | 假设它们波动一样大 |
| 等风险 | 每个币的止损金额一样 | 假设你对每个都有明确的止损位 |
| 波动率倒数 | 波动大的少配，波动小的多配 | 假设近期波动能代表未来波动 |
等金额是默认做法，也是最危险的一种， 原因就在那句「假设它们波动一样大」上。
这个市场里波动差别有多大
主流币的日均振幅在 4% 到 6% 这个量级， 而小市值币可以到它的三四倍甚至更高。
等金额分配下，一个日均振幅 20% 的小币， 跟一个日均振幅 5% 的主流币投一样多的钱， 前者对你账户波动的贡献是后者的四倍。
换句话说：你以为自己配了五分之一的仓位给它， 实际上它占了你账户风险的一大半。
按波动率分配的逻辑
核心是把「投入的钱相等」换成「预期的日波动金额相等」。
做法很简单：每个品种的配置金额与它的波动率成反比。 波动是主流币四倍的小币，就只配四分之一的钱。
这样算下来，每个品种对账户日波动的贡献大致相同， 你的账户不会被其中某一个绑架。
但别忘了前提
这三种分法都建立在「品种之间不相关」这个假设上。
而下一节的实测数据会说明， 在这个市场里这个假设基本不成立， 尤其在下跌的日子里完全不成立。
所以正确的顺序是：先按相关性把它们合并成几个真正独立的头寸， 再在头寸之间用波动率分配。 跳过第一步，后面算得再精细也没用。
做
今天就做这一件事
列出你持有的每个币，查一下它们各自最近三十天的日均振幅。
然后用「金额 × 振幅」算出每个的风险贡献，看看比例。
多数人会发现，那个仓位最小的小币，贡献的风险却排在前面。
带走这一条：等金额分配隐含「它们波动一样大」这个假设，而这个市场里小币的波动可以是主流币的三四倍。按波动率倒数分配能让风险贡献均衡，但前提是品种之间真的不相关。