ETF 与共同基金：你买的是一篮子
一句话速览
同样叫指数基金，跟踪方式、费率、税务处理可能完全不同。这一节讲怎么看清一只 ETF 的真实成分。
这节课要你带走的
怎么看清一只 ETF 的真实成分与成本，以及哪三类 ETF 跟名字给人的印象差别最大。
同样叫指数基金，跟踪方式、费率、成分集中度可能完全不同。 而这些信息全部公开，只是很少有人去看。
买之前看五项
| 项目 | 看什么 |
|---|---|
| 跟踪的指数 | 名字里的词不等于成分，要看它实际跟踪哪个指数 |
| 前十大持仓合计占比 | 这个数决定了它到底分不分散 |
| 费率 | 年化，直接从净值里扣，不单独收 |
| 规模与日均成交额 | 太小的产品价差大，也可能被清盘 |
| 持有方式 | 直接持有成分股，还是用衍生品复制 |
第二项和第五项是最常被跳过、也最容易出意外的两项。
三类跟印象差别最大的
一、行业主题类
名字听起来覆盖一整个行业， 但前几大持仓可能就占了一大半。
你买的不是这个行业，是这个行业里的几家公司。
二、杠杆与反向类
它们的目标是每日收益的固定倍数，不是长期收益的倍数。
在震荡行情里，长期持有的结果可能跟你的直觉完全相反， 因为每日复利会侵蚀净值。
这类产品的设计用途是短期，不是持有。
三、用衍生品复制的类型
它不直接持有资产，而是通过合约获得敞口。 这引入了额外的对手方风险和展期成本。
展期成本在某些市场结构下会持续侵蚀净值， 而这一层在净值曲线上看不出来是怎么来的。
费率的复利影响
年费率 0.5% 和 0.05% 听起来都很小， 但它们是每年扣，而且从本金里扣。
持有二十年，两者的差距会明显影响最终结果， 而且这个差距是确定的，不像收益那样不确定。
在指数产品里，费率是少数你能确定控制的变量之一。
怎么查
每只 ETF 都有公开的招募文件和持仓清单， 发行方网站上有，监管机构的数据库里也有 （见 U11-2）。
看两个地方就够： 费率表和前十大持仓表。 这两张表花三分钟，能避免绝大多数「买错了东西」的情况。
做
今天就做这一件事
找一只你持有或者关注的 ETF，查它的前十大持仓合计占比和年费率。
如果前十大占了一大半，它给你的分散效果比名字暗示的少得多。
带走这一条：买 ETF 前看五项：跟踪的指数、前十大合计占比、费率、规模与成交额、持有方式。跟印象差别最大的三类是行业主题类（集中度高）、杠杆反向类（目标是每日收益倍数，设计用途是短期）、衍生品复制类（有对手方风险和展期成本）。费率是少数你能确定控制的变量之一。